今年(nián)6月(yuè)6日(rì)，工(gōng)信部為(wèi)中國(guó)移 ​動、中國(guó)電(diàn)信、中國(g★§♦¶uó)聯通(tōng)、中國(guó)廣電(diàn)發放(₹&‌♥fàng)5G牌照(zhào)，标志(zhì)著(zhe)‌≠§₩中國(guó)5G商用(yòng)元年(nián)正式開(kāi)啓。一(¶→☆yī)周後，中國(guó)移動開(kāi)啓大(dà)規模集中采購(gòu)行™<(xíng)動，包括一(yī)期無線工(gōng♥∑)程設計(jì)和(hé)可(kě)行(xíng)性研究服務，♦☆®這(zhè)是(shì)5G牌照(zhào)發放(fàng)α↓≈後我國(guó)的(de)第一(yī)輪5G集采。§↓工(gōng)信部專家(jiā)預計(jì)，2019年λ•​(nián)全國(guó)将有(yǒu)超過40個±Ω®(gè)城(chéng)市(shì)開(kāi)通(tōng★♣✔™)5G商用(yòng)服務，2020年(nián)将₽×γ±有(yǒu)數(shù)百個(gè)城(chéng)市(s•♠≠αhì)啓動，2021年(nián)後5G商用(y✔₩λ¥òng)将下(xià)沉至縣城(chéng)和(hé)發達鄉(xiān "♣↕g)鎮。未來(lái)3年(nián)将是(↕✘shì)5G快(kuài)速應用(yòng)的(de)3↑α年(nián)，前期的(de)測試階段也(yě)将快(kuài)速過渡到 ∞λ(dào)商用(yòng)服務階段。作(zuò)為(wèi)新一(♣♠&♦yī)代通(tōng)信網絡基礎設施，5G将在未來(β & lái)10年(nián)對(duì)我國∑•(guó)的(de)經濟發展和(hé)國(gu​δγ$ó)民(mín)生(shēng)活帶來(lái)深遠(yuǎn)←£★‌的(de)影(yǐng)響，這(zhè)其中也(yě)會(huì)湧現α↓$→(xiàn)出重大(dà)投資機(jī)會σγ (huì)。

在5G到(dào)來(lái)之際，回望4G發展曆史，以史為(wèi)鑒，可(k☆↔↓ě)以更清晰的(de)把握時(shí)代發展的(de'≥)脈絡。全球4G建設始于2010年(nián)，這(zhè)一(♠π"yī)年(nián)國(guó)外(wài)的(de) €主流運營商開(kāi)始大(dà)規模建設4G，而國(guó)內>&(nèi)的(de)4G始于2013年(nián)12月(yuè)4日(r¥☆≠ì)，三大(dà)運營商獲得(de)4G牌照(zhào)，正如(rú)現(xi¥±àn)在的(de)5G始于2019年(nián)6月(yuè)6日™φ(rì)。 随後的(de)2014-2015年(nián)，4G建設浪潮方©♣>↔興未艾，随著(zhe)基站(zhàn)覆蓋的(d "e)廣度擴大(dà)、資費(fèi)不(bù)斷下(xià)調、4G∑α¶應用(yòng)的(de)廣泛湧現(xiàn)，4G用(yòng∑♣←)戶爆發式增長(cháng)，智能(néng)手機(jī)也(yě)迎來(±$γlái)了(le)一(yī)輪持久的(de)換機(jī)潮。以下(xià♣•)為(wèi)2012-2015年(nián)我γ↔ ≠國(guó)4G科(kē)技(jì)浪潮的(de)發展脈絡。

2012年(nián)11月(yuè)，國(guó)家(jiā)工(gōng)業(yè)和σδ↑(hé)信息化(huà)部部長(cháng)苗圩表示，4₩★​G牌照(zhào)在一(yī)年(nián)左右時(shí)間(jiān)後下<© ≥(xià)發。

2013年(nián)12月(yuè)4日(rì)，工(gōng)信部正式向三大(dà)運營商發 ₩放(fàng)4G牌照(zhào)。

2013年(nián)12月(yuè)18日(rì)，中國(guó)Ω£ ∏移動在深圳、廣州正式開(kāi)啓4G商用(yòng)，北(♥≥běi)上(shàng)廣深等16個(gè)城(chéng)市(shì★&)可(kě)享受4G服務。

2014年(nián)1月(yuè)14日(rì)，中國(guó)移動公布國(guó)內(nèi)首個±•✘≠(gè)4G資費(fèi)方案，京津城(ch§$éng)際高(gāo)鐵(tiě)成為(wèi)全國(₽<guó)首條實現(xiàn)移動4G網絡全覆蓋的(de)鐵(t↑€↓∞iě)路(lù)。

2014年(nián)2月(yuè)14日(rì)，中國(gu♦™ó)電(diàn)信開(kāi)啓4G商用(yòng)。

2014年(nián)3月(yuè)18日(rì)，中國(guó)聯通(tōng​'✘)開(kāi)啓4G商用(yòng)。

2014年(nián)6月(yuè)1日(rì)，中國(gφ ≠uó)移動下(xià)調4G資費(fèi)，降幅達50%。

2015年(nián)2月(yuè)15日(rì)，中國(guó)移動宣布✔∑其4G用(yòng)戶突破1億。

2015年(nián)12月(yuè)底，移動電(diàn)話(huà)用(<ε₹♠yòng)戶總數(shù)13億戶，4G用(yòng)戶總數(s•εhù)3.9億戶，4G用(yòng)戶在移動電(diàn)話(huà)₩β>用(yòng)戶中的(de)滲透率達30%。

2017年(nián)12月(yuè)底，中國(guó)4G用(yòng)戶總數(shù)<π達到(dào)10億戶，形成全球最大(dà)φ±移動互聯網應用(yòng)市(shì)場(chǎng)。

下(xià)圖可(kě)以看(kàn)到(∑ dào)，2013年(nián)底4G商用(yòng)開(kāi)始後，4←>G手機(jī)銷量逐月(yuè)攀升，迎來(÷↓×↓lái)爆發式增長(cháng)，持續增長(cháng)¥β¥ 3年(nián)，直至2016年(nián)底到(dào)達月(yuè)度₽✘♠銷量峰值，随後行(xíng)業(yè)開(kāi)始下(∞✔♠xià)滑。

圖1數(shù)據來(lái)源：wind

下(xià)圖可(kě)以看(kàn)到(∑φdào)，國(guó)內(nèi)智能(néng)手機(jī)市(shì)場(× ¶chǎng)在2013年(nián)之前高(gāo)速增長(chá∑§↔ng)，對(duì)應了(le)2009年(nián)3α↑★G商用(yòng)後移動互聯網從(cóng)萌芽§$∏到(dào)快(kuài)速發展的(de)時(shí)代，在這(zhè)個(g"••è)過程中，具備智能(néng)系統和(hé)app應用(yòng)的(de)§€∏智能(néng)手機(jī)全面替代2G時(sh≈γí)代的(de)功能(néng)手機(jī)。2014年(nián)初↓וγ，智能(néng)手機(jī)滲透率已經高(gāo)€✔₽×達90%，月(yuè)度銷量也(yě)出現(xi∏★àn)曆史上(shàng)第一(yī)次下(xià)滑，然而 ​，由于4G手機(jī)的(de)快(ku₩>♥‍ài)速滲透，智能(néng)手機(jī)銷量增速從(cóng) ∑±谷底迅速拉起，迎來(lái)長(cháng)達2年♥Ω§∞(nián)的(de)換機(jī)潮，帶動∑‍®€銷量增速一(yī)度高(gāo)達60%以上(γβ ∞shàng)，盡管2015下(xià)半年(nián)後•★增速開(kāi)始下(xià)滑，但(dàn)仍✔£→÷然維持了(le)2年(nián)的(de)增長(cháng)，直到(dàoσ→)2017上(shàng)半年(nián)開(kāi)始再度衰退。

圖2數(shù)據來(lái)源：wind

圖3數(shù)據來(lái)源：wind

回顧曆史，在2013-2015年(nián)4G發展的(de)浪潮中，受益于網絡建®↔♦設和(hé)4G手機(jī)應用(yòng)的(de)行(xíng)業(yè ‍ )主要(yào)有(yǒu)3類，一(yī)是(shì)通(t☆π≥ōng)信運營商和(hé)設備商，二是(shì)智δ ♦能(néng)手機(jī)品牌商和(hé)上(shàng)遊供應商，三∏"×÷是(shì)移動互聯網服務提供商，這(zhè)些(xiē)δ↑‍行(xíng)業(yè)中湧現(xiàn)出了(le)大(®'∞"dà)量的(de)投資機(jī)會(huì)，有σ‌(yǒu)的(de)公司短(duǎn)暫地(d €ì)站(zhàn)上(shàng)浪潮之巅，随後快(kuài)速衰落σ •γ，回到(dào)原形，也(yě)有(yǒu)的(de)公司一(yī)÷↓步一(yī)個(gè)台階，市(shì)值不(bù)斷壯" ≤₩大(dà)。

第一(yī)類是(shì)與通(tōng)信相(xiàn♥®↑g)關的(de)細分(fēn)行(xíng)業(yè)，主要(yào)為♥ §≈(wèi)通(tōng)信運營商（中國(guó)移動、中→→£β國(guó)電(diàn)信、中國(guó)聯通(tōng)）和(h↕$∏é)設備商（華為(wèi)、中興通(tōng)訊以及相(xiàng)關供應±$÷商），盡管直接受益于4G用(yòng)戶數(shù)量和(hé)資費(fèi)的(de)提&γ升，以及行(xíng)業(yè)巨額的(de)資本開(kβ↕āi)支，但(dàn)上(shàng)市(shì)''公司給投資者的(de)回報(bào)卻極其♥∏有(yǒu)限。對(duì)于通(tōng)信運ε>λ營商來(lái)說(shuō)，雖然寡頭壟斷、用(yòng)≠♠戶數(shù)穩定，但(dàn)電(diàn)信行(xíng)業(yΩγ₹↕è)天然具有(yǒu)公用(yòng)事(shì)業>$ (yè)的(de)屬性，是(shì)信息時(&±★☆shí)代的(de)高(gāo)速公路(lù↓≈∏)，具備很(hěn)強的(de)經濟外($£φwài)部性，因此在我國(guó)的(de)政治經濟體(tǐ✘§↔)制(zhì)下(xià)承擔著(zhe)“提速↕∞Ω♣降費(fèi)”的(de)使命和(hé)責任，然而從(cóngδβ")利潤和(hé)投資的(de)角度，并不(bù)是(shì)好(hǎo)的(d×±∏€e)方向。對(duì)于通(tōng)信設備±σσ±商來(lái)說(shuō)，下(xià)遊 ±<是(shì)三大(dà)運營商，收入主要(yào)依賴于運營商的(de)♠¶¶≤資本開(kāi)支，而資本開(kāi)支呈現(xiàn)周期性波€✔>♥動，資本市(shì)場(chǎng)對(duì)★λ≥©不(bù)穩定的(de)行(xíng)業(yè)給的(de)估值不(bù☆​ ‍)會(huì)高(gāo)，而且下(xiΩα¥∞à)遊客戶寡頭壟斷、地(dì)位強勢，上(shàng)遊供應商自(zì)然≤Ωα很(hěn)難有(yǒu)高(gāo)的(de)利潤率，現(xiàn)金(jī✘π‍Ωn)流回款也(yě)會(huì)出現(xiàn)風(fēn÷©g)險。因此，通(tōng)信設備商所處的(de)産業(yè)鏈地(dì)位φ☆弱勢，隻有(yǒu)極少(shǎo)數(shù)企業(yè)能(∏±∏néng)受益于網絡建設的(de)浪潮，而∑↓¶其中最優秀的(de)企業(yè)并未上(shàng)市(✘↑εshì)。

第二類是(shì)智能(néng)手機(jī)品牌商和(₹‍☆hé)上(shàng)遊供應商，該行(x‌≥♦íng)業(yè)的(de)第一(yī)波機(jī)會(hδ•uì)始于2009年(nián)智能(néng)手機(jī)的(de)快(kuλ↕ài)速滲透，國(guó)內(nèi)供應商嶄露頭角，開(kāi)始在國(g•♠uó)際市(shì)場(chǎng)與日(rì)韓台傳統電(diàn)₽™子(zǐ)巨頭同台競技(jì)。手機(jī)行(xíng)業(yè)↑♣σ的(de)規模等于銷量乘以售價，2014-2015年(ni↔×σán)的(de)4G手機(jī)換機(jī)潮帶來(lái)了↑♥‌★(le)銷量和(hé)價格的(de)雙擊，由于當時(shí)的∑π÷(de)全球手機(jī)品牌中三星、蘋果獨↑©♠φ大(dà)，其他(tā)品牌商份額分(fēn)散，在随後的(de)≈→集中度提升過程中，大(dà)量手機(jī)廠(✔★♠chǎng)商倒下(xià)，并未受益于這(zhè)輪換機(jī)潮，隻有(↓≤yǒu)蘋果股價持續穩步向上(shàng)。對(d↓α×uì)于手機(jī)上(shàng)遊供應鏈，則充分(fēn)享受到(♥<dào)換機(jī)潮帶來(lái)的(de)量價§∞←齊升，這(zhè)一(yī)過程還(hái)疊加了(le)産業(y₽♦✔✔è)鏈從(cóng)日(rì)韓台向中國(guó)大(dà)陸轉±♠ ₽移的(de)進程，大(dà)陸的(de)優秀電(diàn)"¥♦∞子(zǐ)企業(yè)，憑借敢闖敢幹的(de)企業(yè)家(jiā)精神、勞≥♣動力紅(hóng)利、工(gōng)程師(shī)紅(h $óng)利、資本市(shì)場(chǎng)融資等優勢，迅速成長(chán↓♥§÷g)，出現(xiàn)一(yī)批高(gāo)增長(cháng)  ≤☆的(de)企業(yè)。由于這(zhè)次換機✔≠'α(jī)潮結束後手機(jī)銷量再次衰退，行(xíng)業(‌‌yè)內(nèi)大(dà)部分(fēn)企業(yè)無法逃脫周期下(xià‍π•≈)行(xíng)，隻有(yǒu)極少(sh​ λ∞ǎo)數(shù)平台型企業(yè)依靠開(kāi)拓新品類帶來(lái)市(¶÷πγshì)值不(bù)斷新高(gāo)。

第三類是(shì)移動互聯網服務提供商，最典型的(de)是(shσφ'ì)2013年(nián)A股市(shì)場(chǎng)"✘的(de)手機(jī)遊戲行(xíng)業(yè)，闆塊漲幅巨大(d¶&∏♣à)，且出現(xiàn)了(le)1年(nián)10倍漲幅的(de)公司，盡¥‍®σ管後來(lái)手遊行(xíng)業(yè)馬太效應顯現(x$™←λiàn)，被騰訊網易一(yī)統天下(xi→✘à)，但(dàn)并不(bù)妨礙資本市(shì)場(chǎng)在當↕δ時(shí)對(duì)手遊這(zhè)一 ₽♦€(yī)爆發性強、且具備堅實業(yè)績∞≠→≥基礎的(de)行(xíng)業(yè)狂熱(rè)追捧。•ε×÷回顧曆史，2013年(nián)爆發的(de)手遊行(xíng)業(<φ≤♣yè)，僅僅是(shì)通(tōng)信網絡日(rì)臻完善背景下(x'γ​ià)移動互聯網高(gāo)速發展的(de)一(yī)個(gè)應用(y♠€σΩòng)，而在2015年(nián)4G逐漸☆‍ε成熟後，則出現(xiàn)了(le)大(dà)量前所未有(yǒu)的(₽σ≈"de)移動互聯網應用(yòng)，A股市(shì)場(§φchǎng)真正迎來(lái)一(yī)輪移動互聯網波瀾≤★壯闊的(de)狂潮，互聯網+成為(wèi)貫穿這(zhè)輪牛市(s$ hì)的(de)核心，雖然A股的(de)互聯網金(jīn)融、互​‍∞聯網教育、互聯網醫(yī)療等泡沫随後破滅，但(dàn)基于移動互聯↔ ∏網的(de)社交、電(diàn)商、手遊、視(shì)頻(pín)、直播等新應‌≤用(yòng)真正的(de)改變了(le)我們♦€₽α的(de)生(shēng)活和(hé)娛樂(yuè)方式，<π←±從(cóng)此以後我們與手機(jī)形影(yǐng)±±©不(bù)離(lí)。而在美(měi)股和(hé)港股市(sh ‌↕≤ì)場(chǎng)，以阿裡(lǐ)和(hé)騰訊為(wèi↕‍)代表的(de)一(yī)批互聯網企業(yè)市(shì)值扶搖直上(sπ‍©∞hàng)，成長(cháng)為(wèi)各行(xíng)業(yè)裡(lǐ∏★)的(de)巨頭。

以史為(wèi)鑒，可(kě)知(zhī)興替，上(shàng)一(yīλ☆∑)輪科(kē)技(jì)革命給互聯網應用(yòng)帶來™£✘ (lái)了(le)巨大(dà)的(de)機(jī)會(huì)，在當₹ >前5G到(dào)來(lái)之際，展望未來(lái)，智能(n≠•γéng)終端的(de)換機(jī)潮必然到(dào)來(Ω ≤lái)，電(diàn)子(zǐ)産業(yè)鏈的(de)公×≥φ≤司将雨(yǔ)露均沾，迎來(lái)業(yè)績的(de)增長(c ×₹™háng)，而其中具備資本開(kāi)支能<€₩∏(néng)力以應對(duì)智能(nén★φg)終端新變化(huà)的(de)龍頭公司将大(dà)放(→•± fàng)異彩。随後，當5G智能(néng¶")終端的(de)滲透到(dào)一(yī)定程度之後• ☆¥，基于5G的(de)新應用(yòng)将如(rú)雨(yπ→ǔ)後春筍般出現(xiàn)。5G讓速度更φ£€快(kuài)、延時(shí)更低(dī)、連接數(shù)量更大₽<(dà)，曾經在4G時(shí)代無法實現☆→↔₹(xiàn)的(de)應用(yòng)，極有(yǒu)可(kě)能(↓'×↔néng)在5G時(shí)代成為(wèi)現(xiàn)實，這(zhè)些($λxiē)應用(yòng)可(kě)能(nénλ₽"g)是(shì)自(zì)動駕駛、工(gōng≈‍ε★)業(yè)互聯網、物(wù)聯網、VR/AR等，這(zhè)其中必然蘊含Ωε著(zhe)數(shù)倍甚至數(shù)¶©​₽十倍漲幅的(de)公司，我們要(yào)做(zuò)Ω•±的(de)，是(shì)對(duì)新事(shì)物(wù)耐心等待£♠、積極嘗試、用(yòng)心觀察、持續思考≥∑。

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