近(jìn)期，我國(guó)上(shàng)半年(nián)重要(y ×¥ào)經濟、金(jīn)融數(shù)據相(xiàng)繼披露₽₩↓σ，上(shàng)半年(nián)GDP同比增速6.3%，分(fēn)季度來(lái)看(kࣱn)，一(yī)季度6.4%，二季度6.2%，‌♥"λ乍一(yī)看(kàn)這(zhè)個(gè) ​​φ數(shù)據，悲觀者焦慮，經濟增速趨緩，季度&÷增速6.2%創27年(nián)來(lái)的(de)新低(dī)；÷★ε樂(yuè)觀者感慨，外(wài)部不(bù)利因素♣∏α↑這(zhè)麽多(duō)，中國(guó)經濟能(néng)保持6%以上(σ ' shàng)的(de)增長(cháng)，這(zh₩∑•è)在全球主要(yào)經濟體(tǐ)裡(lǐ)是 ¥ ©(shì)最快(kuài)的(de)速度，而且二季 €度成績單仔細看(kàn)來(lái)仍然亮(liàng)點多(d☆★→uō)多(duō)。

從(cóng)今年(nián)上(shàng)半年(nián)整體​¥₹£(tǐ)來(lái)看(kàn)，一(yī)♠₽季度春節擾動疊加大(dà)規模刺激政策，以∏✘及貿易戰回暖帶來(lái)的(de)信心修複，3月(yuè)份數(shù)據公布的(de)時(shí)候市(sh≥•≠αì)場(chǎng)對(duì)經濟持續性存疑，4月(y←↔uè)份逆周期政策的(de)逐步淡化(huà)，加之五一(y‌ ←ī)之後中美(měi)貿易摩擦烽煙(yān)再起，4-5月(yuè)多(du×λō)項數(shù)據一(yī)度探底，特别是(shì)5月(yu§ πè)數(shù)據出爐後，不(bù)少(shǎo)人(rén)表達了(le)✘₩π&對(duì)中國(guó)經濟增長(chá¥α>ng)後勁不(bù)足的(de)擔憂。現(xiàn)在看(γ§δkàn)來(lái)，6月(yuè)主要(yào↓↕Ω★)指标都(dōu)出現(xiàn)了(le)不(bù)同程度的(de)回€≈升。6月(yuè)，工(gōng)業(yè)增加值增速、社會(huì)λ​>÷消費(fèi)品零售額的(de)同比增速分(fēn)别為(wèi) ↑π<6.3%、9.8%，分(fēn)别比5月(yuè)∏>™提高(gāo)了(le)1.3個(gè)百分(fēn)點、1.§≈2個(gè)百分(fēn)點；上(shàng)半年(nián>₩)固定資産投資增速也(yě)比前5月(yuè)提高(gāo)了(le)0∞♠<.2個(gè)百分(fēn)點。

6月(yuè)中國(guó)經濟中生(shē ¥ng)産、消費(fèi)、投資等增速指标都(dōu)在回升。

從(cóng)消費(fèi)來(lái)看∏λ↔(kàn)，6月(yuè)社會(huì)消費(fèi)品零售總額較5月(y ≠"©uè)回升1.2個(gè)百分(fēn)點，近(jìn)期社零增速的(d ☆ ♦e)低(dī)點出現(xiàn)在今年(nián)δΩ 4月(yuè)，僅為(wèi)7.2%，引發了(le)市(shì)場(chǎnλ g)擔憂。5月(yuè)社零增速8.6%，6月(yuè)社零增速♣♥進一(yī)步上(shàng)升到(dào)9.8%，¥>出現(xiàn)了(le)較大(dà)幅度的(de)修複，原因主要(yào)£φ"是(shì)兩個(gè)，一(yī)是(shì)汽車(chē)銷售比較好 ¥(hǎo)，二是(shì)網上(shàng)零售表現(x®​δiàn)較好(hǎo)。汽車(chē)零售額增速的(de)跳(tiào)升$♣★♠與排放(fàng)标準變化(huà)（7月(yu←↓✔è)1日(rì)将實施新的(de)排放(fàng)☆ ≤↕标準）有(yǒu)關，這(zhè)意味著(zhe)，到(dào)7月(yuβ€$è)份汽車(chē)零售額增速可(kě)能(néng)會(huì)顯著回 ↑落，但(dàn)從(cóng)中長(cháng)期來(lái)看(✔∞↕kàn)，中國(guó)千人(rén)汽車(chē)保有(yǒu)✘¶©↓量仍處于較低(dī)水(shuǐ)平，中國(guó)汽車₩σ(chē)消費(fèi)回暖的(de)總體(tǐ)趨勢不(α♥λ♠bù)會(huì)改變。網上(shàng)零售σδ∏↑額的(de)增加也(yě)說(shuō)明(míng)了(l∞>¶e)中國(guó)居民(mín)消費(fèi)的(de)旺盛，2019‌∑年(nián)上(shàng)半年(nián)全國(guó)居♥ 民(mín)人(rén)均可(kě)支配收入實際增長δ§Ω‍(cháng)6.5%，比經濟增速要(yào)快(kuài)★Ω0.2個(gè)百分(fēn)點，收入增長(chán•₽g)和(hé)經濟增長(cháng)基本同步，随著(zhe)人(ré↕"λn)均可(kě)支配收入的(de)提升，消₩÷費(fèi)升級将持續湧現(xiàn)，這(zhè)些(xiē)≈↑機(jī)會(huì)不(bù)僅存在于傳 ★統消費(fèi)行(xíng)業(yè)，未來(lái)移動互聯網、教育、醫λ÷♣₽(yī)療、保險等也(yě)都(dōu)将構成消費(fèi)的(de)重÷>≥↓要(yào)部分(fēn)，消費(fèi)的(de)基礎性作(★♥zuò)用(yòng)繼續鞏固，消費(fèi)增長(cσ✘≤háng)對(duì)經濟增長(cháng)的(d§★≤§e)貢獻率保持在60%以上(shàng)。↑÷♦

從(cóng)投資來(lái)看(kàn)，上(shàng)半年(₹₽₹♠nián)投資增速為(wèi)5.8%，比前5月(yuè)加快(kuài)0.2©€>≈個(gè)百分(fēn)點。其中制(zhì)造業(yè)投資增速從(c₩¶≥‌óng)4月(yuè)份的(de)近(jìn)期低(dī)£₹點2.5%一(yī)路(lù)回升到(dào)5月(yuè)份2.↓∞×‍7%和(hé)6月(yuè)份的(de)3%；基礎設施投資增速回升0φ∏∞.1個(gè)百分(fēn)點，從(cóng)基礎設施投資增速回升看(kàn)φ≠∏，政策效應還(hái)會(huì)繼續得(de)到(dàδ&±♠o)發揮，包括加大(dà)專項債發行(xíng)力度，出台一(yī)些(¶→γxiē)新辦法，确确實實加快(kuài)了(le)補短(duǎn)闆、強後勁¥♥β‌的(de)重大(dà)項目的(de)批複，下(xià)階段這(∑γ₩$zhè)些(xiē)項目會(huì)陸續落地(dì)見(jiàn)效，≠≠因此基礎設施投資有(yǒu)望低(dī)位回升。2019年ε‍∞↔(nián)上(shàng)半年(nián)房(fáng)地(dì)産投資增↕≤¥♣速較為(wèi)堅挺，雖然6月(yuè)份房(fáng)地(dì)産&₩投資增速回落了(le)0.3個(gè)百分(fēn)點，但(dàn)年(ελ≠nián)內(nèi)施工(gōng)投資仍有(yǒu)一(yīα>§☆)定剛性，預計(jì)地(dì)産投資增速下(xià)滑相(xiàng)≈♥對(duì)溫和(hé)。從(cóng)投資的(de)結構來(lái)看×₹↔₹(kàn)，也(yě)呈現(xiàn)優化(huà)‍✔的(de)趨勢，高(gāo)技(jì)術(shù)制(zh ♠ì)造業(yè)和(hé)高(gāo)技(jì)術(shù)服務∑γ♦≠業(yè)投資同比分(fēn)别增長(cháng)α♦Ω10.4%和(hé)13.5%，增速分(fē ₽n)别快(kuài)于全部投資4.6和(hé)7.7個(gè)百分(✔•fēn)點，社會(huì)領域的(de)投資、高(gāo)技&‌↑(jì)術(shù)産業(yè)的(de)投資、制(≈€zhì)造業(yè)技(jì)術(shù)改造的(de)投<$↑δ資都(dōu)保持在較好(hǎo)的(de)水(shuǐ¥®)平，轉型升級在加快(kuài)推進，未β×來(lái)中國(guó)經濟的(de)內(nè≤∞$i)生(shēng)動力将持續改善。

從(cóng)出口來(lái)看(kàn)，上(shàng)半年(niλ∏©án)中國(guó)出口增速0.1%，較2018年(nián)全年(nián)下(xià)滑↔♠₩9.8個(gè)百分(fēn)點，6月(yuè)出口增速-1.3%，較5月(y★✘π♥uè)下(xià)降2.4個(gè)百分(fēn)點，上(s$σ hàng)半年(nián)中國(guó)對(duì)美Ω¶σ"(měi)國(guó)、歐盟、加拿(ná)大(dà)等國(guó)家(®λα₽jiā)和(hé)地(dì)區(qū)出口下(xià)滑，但(™± ♦dàn)6月(yuè)中國(guó)對(duì)東(≈₽β>dōng)盟出口同比12.9%，大(dà∞±≠♣)幅上(shàng)升。上(shàng)半‍≥§λ年(nián)出口回落主要(yào)有(yǒu)兩方面的(de)原因σ£φσ，一(yī)是(shì)貿易條件(jiàn)變化(huà)（關稅增加）；‍∑¥二是(shì)全球經濟放(fàng)緩帶來(lái)的(de)外(wài)需≥€≈♥變化(huà)，總體(tǐ)而言下(xi♥‍σ™à)半年(nián)出口仍有(yǒu)一€£¶(yī)定程度的(de)支撐，對(duì)東(dōng)盟等地(dì™<σ€)區(qū)的(de)出口（包含轉口貿易派生(shēng)的(de¶♥)）保持上(shàng)升的(de)勢頭，總體(tǐ)來(lái)看(kàn)←®ε÷，下(xià)半年(nián)經濟承壓的(de)因素中，出ε♠↑口仍然是(shì)重要(yào)的(de)方面。

上(shàng)半年(nián)社融數(π•shù)據來(lái)看(kàn)，6月(yuè)新增社會(huì)融資規模2.26萬億，截至6月(yuè)末，社πΩ≤÷會(huì)融資規模的(de)存量是(shì)213.26萬億元，∑±€™同比增長(cháng)10.9%，環比上(shàng"€&>)行(xíng)了(le)0.3個(gè)¶"↓百分(fēn)點，上(shàng)半年(nián)合計(jì)∑±≤•新增社融13.23萬億，比2018年(nián)同期多(duō)增 ↑πλ3.18萬億，信貸社融整體(tǐ)延續企穩态勢，實體(tǐ®× )經濟融資環境持續改善。作(zuò)為(wèi)經濟領先指标，社融的(de) >企穩回升将逐步擴展到(dào)工(gōng)₽®∑業(yè)生(shēng)産端，引領經濟增速企穩 γ回升。

去(qù)年(nián)以來(lái)，世界經濟增長(¶ ♥♠cháng)包括世界貿易擴張都(dōu)α✔有(yǒu)所放(fàng)緩，國(guó)內(nèi)長(c≠∞háng)期積累的(de)一(yī)些(x♥✘∏iē)結構性矛盾凸顯，經濟有(yǒu)下(xià)行(xíng)壓力。中♠Ω→國(guó)通(tōng)過更好(hǎo)地(dì)推進§€♣改革開(kāi)放(fàng)，創新宏觀調控，優化(huà)營商環境，大(dà↓≠φ×)規模減稅降費(fèi)，激發市(shì)場(chǎng)主體(tǐ)活力，®§促進經濟穩中有(yǒu)進。展望2019年(nián)下(xià)半年(nián)，全≥$÷&球經濟增長(cháng)整體(tǐ)仍在>♥ ™放(fàng)緩，外(wài)部環境比過去(qù)要(yào)更₹₽&∞加複雜(zá)。在這(zhè)種背景下(xià)，中國(guó)經濟增長λα (cháng)越來(lái)越多(duō)的(de)依靠內(nèi)☆↑需的(de)增長(cháng)和(hé)消費(fèi)壯大(dà™‌)，以保持經濟穩定運行(xíng)在合理(lǐ)區(qū)間(jiān)，'↔↑₩進一(yī)步邁向高(gāo)質量發展，今年(nián)全年×£(nián)的(de)目标任務是(shì)經濟增長♥β(cháng)在6.0%-6.5%之間(jiān)，上(shà←÷ng)半年(nián)6.3%為(wèiδ‌∑β)實現(xiàn)全年(nián)目标任務奠定了(le)一λ®∞(yī)個(gè)比較好(hǎo)的(de)基礎。下(ε☆↕xià)半年(nián)，我們認為(wèi)，雖然國(∑ δguó)內(nèi)還(hái)有(yǒ₩£ u)下(xià)行(xíng)壓力，但(dàn)是(shì) >↓經濟平穩運行(xíng)的(de)基本面良好(hǎo)，7月(yuè)底，中•'央政治局年(nián)中經濟工(gōng)作(z∑•¥uò)會(huì)議(yì)将召開(kāi)，→±會(huì)議(yì)将分(fēn)析研究當前經濟形勢，部署下♦≈(xià)半年(nián)經濟工(gōng)作(zuò¥•)，為(wèi)下(xià)半年(nián)投資方向定下β&×(xià)基調。從(cóng)目前來(lái)看(k£ "₩àn)，政策儲備有(yǒu)很(hěn)多(duō)空(kōng)間↑¥ (jiān)，國(guó)內(nèi)市(shì)場(chǎng)§λ  在不(bù)斷壯大(dà)，都(dōu)₩>π‌有(yǒu)利于實現(xiàn)全年(nián)"♠經濟社會(huì)發展的(de)主要(yào)目标。

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