2010年(nián)，時(shí)任科(kē)技(jì)部部長(cháng) ∞萬鋼在深圳參加世界電(diàn)動車(c•♠<♥hē)大(dà)會(huì)時(shí)，宣布中國(guó)電(di↕λ‌αàn)動汽車(chē)開(kāi)始進入産業(yè)化(huàΩΩ)、商業(yè)化(huà)階段。在商業(yè)化(huà)早÷≈​期階段，政府補貼對(duì)推動行(xíng×↓™)業(yè)發展起了(le)關鍵作(zuò)用(yò​∑ng)。2014年(nián)，特斯拉首次在中國(guó)交付Model S，讓中國"‌(guó)消費(fèi)者感受到(dào)汽車(chē)電(dià∏Ωαn)動化(huà)和(hé)智能(néng)化(huà) ♣的(de)卓越體(tǐ)驗，消費(fèi)者開(÷✔→∏kāi)始接受電(diàn)動車(chē)∑γ，随著(zhe)電(diàn)動技(jì)術(sh∑γ‍✘ù)的(de)成熟和(hé)成本的(de)下(xià)降，行(x≈®★íng)業(yè)發展開(kāi)始提速。2014-2015年≤β• (nián)，以蔚來(lái)、小(xiǎo)鵬、理(lǐ)想為(wèi)代表ε"♥的(de)中國(guó)造車(chē)新勢力陸續成立。

過去(qù)5年(nián)，在電(diàn)動化(huà)浪↓÷≥↔潮下(xià)，造車(chē)新勢力的(de)發展如(rú™​ε)火(huǒ)如(rú)荼，總結起來(lái)，新勢力✘$崛起有(yǒu)以下(xià)幾點原因：1、電(diàn)動車(chē)行(x✔πíng)業(yè)高(gāo)速增長(chá↑©ng)，中國(guó)新能(néng)源乘用(yòng)車(chē)銷量從(±£cóng)2014年(nián)的(de)π↕$7萬輛(liàng)快(kuài)速增長≥₽(cháng)到(dào)2019年(nián)>σ的(de)106萬輛(liàng)，行(xíng)業(yè)高(÷±gāo)速發展階段給了(le)新進入者機(jī)遇。2、電(diàn'€↔)動車(chē)結構簡單，使用(yòng)電(diàn)機(jī)••π₩替代傳統燃油車(chē)的(de)發動機(jī)，零部件(jiα$©‌àn)數(shù)量減少(shǎo)，制(zhì)造相$∏(xiàng)對(duì)簡單，無需長(cháng)時(s♥£★hí)間(jiān)的(de)技(jì)術(shù)積累。3、相(xσ♥≠λiàng)比于燃油車(chē)，電(diàn) σ¥>動車(chē)的(de)集中式構架更容易實現(xiàn)®≈§ 智能(néng)化(huà)，通(tōng)過CPU改變電(diàn↑∞φ♣)壓電(diàn)流進而迅速改變車(chē)速，實現(xià §n)智能(néng)駕駛。造車(chē)新勢力普遍具備互聯網思維，把汽車♥©(chē)的(de)定義從(cóng)傳統的(de)交通(tōng)工(gōn♦ε¥ g)具升級為(wèi)科(kē)技(jì)産品。4、₩©≈盈利模式改變，傳統燃油車(chē)通(tōng)過賣車(ch​♦• ē)賺錢(qián)，而電(diàn)動化•​₽(huà)趨勢下(xià)，造車(chē)新勢力為©✔(wèi)用(yòng)戶創造智能(néng)駕駛體(tǐ∏>)驗獲得(de)溢價。以特斯拉為(wèi)例，國(guó)産Model Ω​'↓3起步價27萬，選配Autopilot自(zì)動輔助駕駛軟件(jiàn)¶♣✔需額外(wài)支付6.4萬，軟件(jiàn∞>€)并無邊際成本，即使特斯拉賣車(chē)不(bù <)盈利，也(yě)能(néng)通(tōng)過智能(néng)駕駛獲得(d♠λφ∞e)較高(gāo)的(de)利潤率，利潤率的(de)高(g↔≠β"āo)低(dī)取決于車(chē)企為(​∑↓wèi)用(yòng)戶提供的(de)額外(wài)價值。¥‍5、傳統車(chē)企面臨創新者窘境，在行(xíng)業(yè)發生(s₹‌¶✔hēng)劇(jù)變的(de)時(shí)候，大(dà)部分(fēδ↑n)車(chē)企很(hěn)難放(fàng)∑®棄傳統的(de)賴以生(shēng)存的("₽≤§de)發展路(lù)徑，會(huì)面臨公↔ π©司內(nèi)部不(bù)同部門(mén)的(≠↕de)掣肘，即使電(diàn)動化(huà)是(shì)高(gāo)★δ度确定的(de)行(xíng)業(yè)趨∑≠↔↕勢。而造車(chē)新勢力沒有(yǒu)曆史包袱，比較容易适應汽車(c☆Ω≥"hē)智能(néng)化(huà)後的(de)快(kuài ∏)速叠代。

2014年(nián)至今，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)過20 •0多(duō)家(jiā)造車(chē)新勢力，'↕×但(dàn)絕大(dà)部分(fēn)都(dōu)隻停留在PPT✘™階段，無法推出量産車(chē)型。目前在銷量& ₽∏和(hé)品牌認可(kě)度方面，國(guó)內(nèi)造車(ch££δσē)新勢力隻有(yǒu)蔚來(lái)、小(xiǎo)鵬、理(lǐ↑☆'✘)想、威馬等處于第一(yī)梯隊（2020₩α∞☆年(nián)上(shàng)半年(nián)銷量進入前20）♦←&。今年(nián)以來(lái)，随著(zhe)國(φ♣guó)産特斯拉陸續交付，市(shì)場(chǎng)對↑ ♦•(duì)造車(chē)新勢力的(de)Ωσ接受度明(míng)顯提升，今年(nián)上(shàng)半年(niá±÷γn)特斯拉在國(guó)內(nèi)市(shì)場(ch₹δ♦ ǎng)份額為(wèi)15.6%，國(guó)內(nèi)新勢力份‍©→額達14%（2019年(nián)份額為§π>(wèi)7%），接近(jìn)特斯拉的(de)水(Ω‌π♦shuǐ)平。蔚來(lái)、小(xiǎo)鵬、理(lǐ)想均在美β'(měi)股上(shàng)市(shì)，各項數(sh✘β≈ù)據詳實，本文(wén)從(cóng)車(c ¶​♣hē)型參數(shù)、銷售數(shù)據、續航能(δ↔∞£néng)力、智能(néng)駕駛、研發能(§₽•néng)力、銷售模式、管理(lǐ)層與股≥≈∏•東(dōng)背景等幾個(gè)方面對(duì)比這(zhè)3家(jiā)"‌>造車(chē)新勢力。

一(yī)、車(chē)型參數(shù)

資料來(lái)源：廣發證券、東(dōng)吳證券

車(chē)企銷量和(hé)利潤的(de)持續提升需要(yào©¥♦)依靠爆款車(chē)型，從(cóng)車(chē)型投放(♦"fàng)策略上(shàng)看(kàn)，​↑≥蔚來(lái)參照(zhào)特斯拉路(lù)徑，先以高(gāo)↓ ≠性能(néng)超跑高(gāo)調進軍電(&∑diàn)動車(chē)行(xíng)業(yè)，打造品牌調性，随後發β 布中高(gāo)端SUV ES8和(hé)ES6，銷量持續增長(cháng)。未來☆÷>π(lái)3年(nián)，公司規劃ES3、ET7 、ET5 "' ≈、ET3 、EF9等7款新車(chē)型，預計(jì)以20-30萬±÷∞的(de)售價進入大(dà)衆市(shì)場(chǎng)。小(x≥→≠ iǎo)鵬汽車(chē)策略相(xiàng)反，先推出緊湊型SU₽£∏✘V G3，與其他(tā)新勢力錯(cuò)位競争，1‍¥0-20萬價格帶對(duì)應了(le)最大(dà)的(©•¶ de)細分(fēn)市(shì)場(chǎng)，小(xiǎo)鵬通(tε≈∏&ōng)過G3獲得(de)現(xiàn)金(jīn)流和(hé)品牌基礎，站(↑∑©zhàn)穩腳跟後推出旗艦産品B級轎跑P7，在價★↔>格方面起步價低(dī)于其他(tā)競品。小(xiǎo)鵬規劃2021‌γ↑±年(nián)上(shàng)市(shì)B級SUV，進一(yī)步拓寬産品線β"。理(lǐ)想汽車(chē)精準定位中國(guó)家(jiā)庭的(de)需‌φ求，提供高(gāo)性價比的(de)6座/7座大(d₹×à)型SUV，車(chē)內(nèi)豪華舒适，在C級SUV領域特斯拉Modeφ♥↔l X起步價高(gāo)達77萬元，相(xiàng)比之下(xi<γ&λà)理(lǐ)想ONE的(de)32.80萬£↕₹元售價極具性價比，同時(shí)其應用(yòng)增程式技(jì)術(shù✘±∏)使續航裡(lǐ)程達到(dào)800公裡(lǐ)，解δλ決了(le)續航焦慮。理(lǐ)想在2021年(nián)沒σ©有(yǒu)規劃新車(chē)型，計(jì)劃在2022年(nián)推πφ出大(dà)尺寸高(gāo)端電(diàn)動™ σ>SUV，未來(lái)還(hái)會(huì)專注于電(diàn)←α♥ 動SUV，繼續推出緊湊型SUV和(hé)中型SUV。

二、銷售數(shù)據

數(shù)據來(lái)源：wind

今年(nián)上(shàng)半年(nián)國(guó)內(nèi)新能₩♣✔∞(néng)源車(chē)銷量排名第一(yī)的(de)是( §shì)特斯拉，銷量4.65萬輛(liàng)，市(shì)占率16%；蔚來(lái)銷量1.4萬，排名☆ε♥‌第6，市(shì)占率5%；理(lǐ)想銷量接∞•©近(jìn)1萬，排名第12，市(shì)占率3%；小×♦(xiǎo)鵬銷量5600輛(liàng)，排名第16，市(shì)≥•占率2%。小(xiǎo)鵬汽車(chē)新車(chē)型P7于今年(ni£•✘án)年(nián)7月(yuè)交付，7月(yu✔€₹è)銷量為(wèi)1641輛(liàng)，8月(yuè)為(↑✘wèi)2033輛(liàng)，P7單月(↓εyuè)銷量已經接近(jìn)理(lǐ)想汽車$≤(chē)。中國(guó)造車(chē)新勢γσ←•力中已上(shàng)市(shì)的(de)蔚來(lái)、φ÷∞&小(xiǎo)鵬、理(lǐ)想，再加上(shàng)∞ε還(hái)未上(shàng)市(shì∑₽Ω)的(de)威馬與合衆，上(shàng)半'÷÷®年(nián)合計(jì)市(shì)占率為(wèi)♠Ω‍14%，已經接近(jìn)特斯拉的(de)水(shuǐ)平。目前蔚來(lá₽÷i)、小(xiǎo)鵬、理(lǐ)想的(de)整體(tǐ↕ )累計(jì)銷量分(fēn)别為(wèi)5.4萬、≥§∞2.5萬、1.5萬輛(liàng)。從(cóng)新勢力的(de®≈✔)月(yuè)度銷量數(shù)據看(kàn)，車(chē)型的(d↔★↓'e)持續更新非常重要(yào)，蔚來(lái)和(hé)小(xiǎo)鵬都(d¥™'ōu)出現(xiàn)過新車(chē)型上(★←‍shàng)市(shì)後銷量大(dà)幅攀升∏©€♥，随後大(dà)幅回落的(de)情況，市(shì)場(chǎng)競争激>₩烈，各車(chē)企推陳出新，單一(yī)車(chē)型很(≤Ω✘♦hěn)難持續熱(rè)銷。蔚來(lái)在2019年(nián)6月(y ¶←uè)交付新車(chē)型ES6，扭轉月(yuè)銷量下(xià)滑的(de)¥≈λβ局面，小(xiǎo)鵬在2020年(nián)7月(yuè)交​★付新車(chē)型P7，帶動月(yuè)銷量大(dà)幅上(sh‍÷∏àng)升。相(xiàng)比之下(xià)，理(lǐ)想O≥ε✘NE今年(nián)上(shàng)市(shì)，銷 ∞¶§量還(hái)在爬坡，但(dàn)明(míng)年(niá' n)沒有(yǒu)規劃新車(chē)型，可×↔ $(kě)能(néng)存在車(chē)型青黃(hu∞  áng)不(bù)接的(de)風(fēng)險≈✘  。

三、續航能(néng)力

目前階段消費(fèi)者在購(gòu)買電(diàn)動車₽​​©(chē)時(shí)考慮的(de)一(yī)個(gè)€↑ €關鍵因素就(jiù)是(shì)續航能(nσ★éng)力。蔚來(lái)、小(xiǎo)鵬​​‍、理(lǐ)想在提升續航能(néng)力方面的(de)努力各有(yǒu)≤↓•©特色。小(xiǎo)鵬P7搭載了(le)甯德時(shí)代定制(zhì)的(de)高(gāo★®★→)鎳電(diàn)芯，能(néng)量密度高(gāo)，可(kě)實現‌•(xiàn)706公裡(lǐ)的(de)續航裡(lǐ)★÷程。蔚來(lái)推出電(diàn)池租用(yò>★'εng)BaaS服務（Battery as a Service），可§→™"(kě)提供車(chē)電(diàn)分(fē♠★←n)離(lí)、電(diàn)池租用(yò↓™ng)、可(kě)充可(kě)換可(kě)升級的(de)®±÷ 服務，用(yòng)戶購(gòu)車(chē)可(kě)以不(bù☆ •)購(gòu)買電(diàn)池包，按月(yuè)支付∑'≠δ服務費(fèi)。車(chē)電(diàn)'↔分(fēn)離(lí)後購(gòu)置成本顯著下(xià)降，已經做(♥Ωzuò)到(dào)低(dī)于燃油車(chē)，選擇B ₩aaS模式購(gòu)買蔚來(lái)車(chē)輛(liàn' g)，售價将減少(shǎo)7萬元，ES6的(de) ☆≠←價格可(kě)以降至28.8萬元。理(lǐ)想汽車(chē)£ 使用(yòng)增程式方案，續航裡(lǐ)程高(gāoα₹'✔)達800km，在所有(yǒu)造車(chē)新勢力中續♥↕∏×航能(néng)力最強。增程式方案下(xià)，電(diàn)池™∑<有(yǒu)電(diàn)時(shí)用(y ¥★òng)電(diàn)機(jī)驅動汽車(≠γchē)，電(diàn)量耗盡時(shí)燃油發動機(jī)可(kě)以工‍≈π(gōng)作(zuò)為(wèi)其充電∞★(diàn)。

展望未來(lái)，随著(zhe)充電(dià"¥n)站(zhàn)和(hé)充電(diàn)樁的(de)密集鋪設，以及充電(d¥₩↔✔iàn)速度的(de)提升，電(diàn)動車λ★∏₩(chē)企可(kě)能(néng)不(bù)會(huì)再✔≈追求過高(gāo)的(de)續航裡(lǐ)程，正如(rú)智能(néng)✘€♦手機(jī)替代功能(néng)手機(jī)時(shí)，沒有(yǒu)人÷✔≈(rén)再留戀續航長(cháng)達1周的(de)諾基亞，而是(shì)對(du®₩♥ì)續航隻有(yǒu)1天但(dàn)高(​→gāo)度智能(néng)化(huà)的(de)蘋果情有(yǒ×←∞®u)獨鐘(zhōng)，因為(wèi)充電(diàn)很(hěn)方便☆₽≥。

四、智能(néng)駕駛

下(xià)表為(wèi)特斯拉與國(guó)內(nèi)造車β¥(chē)新勢力在智能(néng)駕駛方面的✔≤(de)參數(shù)對(duì)比。

數(shù)據來(lái)源：廣發證券

自(zì)動駕駛的(de)核心競争力在于芯片算(≤←€±suàn)力和(hé)道(dào)路(lù)行(xíng)駛數(shù)據♠¶。從(cóng)配置參數(shù)上(shàε✔ng)看(kàn)，特斯拉自(zì)研芯片∞÷在算(suàn)力上(shàng)遙遙領先，可(kě)以滿足L5級别的(de)自(zì)動駕駛，目前自(zì)動駕駛等級也(yě)超過國(gu™☆σó)內(nèi)的(de)造車(chē)新勢力。特斯拉采用(yòng)自δ§×(zì)研HW3.0硬件(jiàn)，擁有(yǒu)兩顆FSD（F‍✔ull Self Driving）的(de)芯片，獨立運'Ω$©作(zuò)、共同計(jì)算(suàn)傳×÷感器(qì)數(shù)據，隻有(yǒu✔♣÷)計(jì)算(suàn)得(de)出相€" δ(xiàng)同結果後才會(huì)命令車(chē)輛(liàng)δα做(zuò)出動作(zuò)。從(cóng)道(dào)路(lù)行(↔γλ​xíng)駛數(shù)據上(shàng)看(kàn)，特斯拉更是(shì)遙₽$&&遙領先，累計(jì)路(lù)測數(shù)據超過2₹Ω2億英裡(lǐ)，超過其他(tā)車(chē)企總和(hé)的(d↓★₹♠e)100倍。

智能(néng)駕駛對(duì)造車(chē)新勢÷¥力的(de)差異化(huà)競争和(hé)未™γ來(lái)盈利能(néng)力極為(wèi)重要(yào)，以特斯拉¶≤為(wèi)例，Model 3起步價不(bù)到(dào)30萬元人(rén)民(mí↓ <n)币，但(dàn)選裝Autopilot自(zì)動輔助駕駛↑÷&需額外(wài)支付6.4萬，而且沒有(yǒu)邊際成本，即使特↕€斯拉賣車(chē)不(bù)賺錢(qián÷Ω$Ω)，單純賣軟件(jiàn)可(kě)以提高(gāo)20%的(→€☆de)利潤率，盈利模式由賣車(chē)向賣軟件(jiàn)轉變。蔚來(lá‌∏ ↕i)、小(xiǎo)鵬、理(lǐ)想這(zhè​±§‌)三家(jiā)國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢σ≈γσ力中，小(xiǎo)鵬在電(diàn)子(z ±δ'ǐ)電(diàn)氣架構中最接近(jìn)特斯拉，主要(yào)賣點也(yě)÷φ是(shì)智能(néng)化(huà)。小(xiǎo)鵬最新車(>☆€chē)型P7搭載了(le)英偉達芯片（國(guóλ¶)內(nèi)唯一(yī)和(hé)英偉達$÷合作(zuò)的(de)新勢力），算(suàn)力達到(✘☆÷dào)30Tops（處理(lǐ)器(q≈£Ω∑ì)每秒(miǎo)可(kě)操作(zuò)30萬億次），較α×>Mobileye芯片高(gāo)出10倍以上(s♣ ¥hàng)，可(kě)實現(xiàn)L₩ ♥•3自(zì)動駕駛，在中國(guó)新勢力中具備相(xiàng)對(€↕duì)優勢。

五、研發能(néng)力

數(shù)據來(lái)源：公司官網、wind

造車(chē)新勢力異軍突起，推出高(gāo)度智能(néng)化(huà≈‍)的(de)電(diàn)動汽車(chē)，需要(yào)‌↔÷持續的(de)研發投入和(hé)強大(dà)的(de)研∏αγ♠發 團隊支持。從(cóng)研發投入上(shàng)看(©®kàn)，以特斯拉為(wèi)參照(zhào)，其在2≈α≠φ010-2019年(nián)研發支出共計(jì)累計(jì)468億元，¶♥初期每年(nián)研發支出15億元左右，2014年(nián)開(✔×kāi)始大(dà)幅提升，近(jìn)期穩定®↕在90-100億元/年(nián)，國(guó)內(nèi)造車(cδ©♠λhē)新勢力中蔚來(lái)的(de)研發支出&‌₩最大(dà)，2019年(nián)研發支出達4α 4億元，明(míng)顯高(gāo)于其他(tā)兩家(j¥×&iā)，而且已經超過了(le)早期特斯拉的(de)水(s✘​huǐ)平。蔚來(lái)自(zì)己宣稱，全球目前有(yβααǒu)能(néng)力進行(xíng)獨立正向研發✘$∏智能(néng)電(diàn)動汽車(chē)6項核心→∏技(jì)術(shù)的(de)，隻有(yǒu)特斯拉和(hé€  ¶)蔚來(lái)，蔚來(lái)已經獲得(de)的(de)和(h↓♦✔₽é)正在申請(qǐng)中的(de)專利超過→® ≠4000項（其中已獲得(de)的(de)發明∏×"(míng)專利878項，上(shàng)汽為(wèi)δγ≤☆1415項，吉利為(wèi)874項），其中有(yǒu)500多(d™Ωδuō)項專利和(hé)換電(diàn)技(jì)術(shù)相(xià↕ <ng)關。從(cóng)材料、功能(néng)、結構、電(diàn)∏φβ機(jī)、電(diàn)池包、電(diàn)控管理(lǐ)，再到(dà¶βo)智能(néng)網關、自(zì)動輔助駕駛，甚¥✘至是(shì)車(chē)機(jī)的(♦®de)操作(zuò)系統，蔚來(lái)都(dōu)是(shì)自(zì)€≠±™己研發。從(cóng)研發人(rén)員(yuán)上(shàng)看(kàn↓γ∑£)，新勢力的(de)人(rén)員(yu₽<án)數(shù)量低(dī)于比亞迪、上(shàng)汽✔&→等，但(dàn)研發人(rén)員(yuán)占比遠←←&(yuǎn)高(gāo)于傳統車(chē)企，其₽×®β中蔚來(lái)和(hé)小(xiǎo)鵬高(gāo)于理(lǐ)想。↓λ✔≥

六、銷售模式

銷售模式上(shàng)，造車(chē)新勢力的(de)相(x'©γπiàng)同之處在于舍棄了(le)傳統車(chē)企的(de)4Sπ$店(diàn)授權銷售和(hé)維修模式，線上(shàn​♦≈g)銷售平台和(hé)線下(xià)體(tǐ)驗店(diànβ✘)相(xiàng)輔相(xiàng)成，做(zuò)到(‍≈ ↑dào)銷售與維修分(fēn)離(lí)。新勢力在銷售端主要(yào)依₹×↑靠網絡平台，線下(xià)門(mén)店(d©₹₽↕iàn)僅用(yòng)作(zuò)體(tǐ)驗✔λ€，直銷體(tǐ)系下(xià)車(chē)©<≠÷企給消費(fèi)者帶來(lái)良好(hǎo)的(de)服務體(tǐ®≤)驗。截止目前，線下(xià)體(tǐ)驗店(Ω←$diàn)數(shù)量蔚來(lái)共有(yǒu)13÷✘ $6家(jiā)，小(xiǎo)鵬147家(jiā)，理(lǐ)想21¶≤家(jiā)。在銷售服務上(shàng)，差異化(huà)最∑π‌δ大(dà)的(de)是(shì)蔚來(lái)，提供了(le)極緻的(d®σe)服務體(tǐ)驗，建立起高(gāo)端品牌價值。蔚¶§£來(lái)已成功構建 “車(chē)生(shēng)活&r¥®dquo;服務體(tǐ)系，蔚來(lái)車(chē)主可(kě)享受終身(s λhēn)質保、道(dào)路(lù)救援、定£"期保養、異地(dì)加電(diàn)、掃碼換電(diàn)等服務，除此之外(w<¥γài)，NIO House作(zuò)為(wèi)線下(xià)體(tǐ)驗♠∏ 店(diàn)，不(bù)僅有(yǒu)展示車(chēδ$∑γ)型的(de)展廳，還(hái)提供免費(fèi)會(huì)議(yì>β$≥)室、圖書(shū)館、咖啡館、劇(jù)場(chǎn£"g)、親子(zǐ)樂(yuè)園等功能(nén‍©g)，為(wèi)用(yòng)戶營造了(le)小(xiǎ♠αΩo)型社區(qū)。業(yè)界稱蔚來(lái)的(de)÷↑銷售模式為(wèi)“漣漪模式”， ε↑用(yòng)戶成為(wèi)蔚來(lái)車(chē)主後，經常主動向£↔α周圍朋(péng)友(yǒu)圈推廣，而絕大(dà)部分(f• ēn)車(chē)企為(wèi)“金(jīn)字塔&× ★♦rdquo;模式，先廣泛獲客，然後層層推銷，最終獲得(de)訂單。‍↓≠δ與蔚來(lái)優質服務相(xiàng)對(duì)應的(de)，其單車"×'↓(chē)銷售管理(lǐ)費(fèi)用(yòng)∑'也(yě)遠(yuǎn)高(gāo)于其他(β​σαtā)2家(jiā)造車(chē)新勢力。

七、管理(lǐ)層與股東(dōng)背景

數(shù)據來(lái)源：廣發證券、w¥‌ind

從(cóng)創始人(rén)與股東(dōng)≠♠背景看(kàn)，這(zhè)3家(jiā)造車(chē)新勢力都(dōu)有(yǒu‌✘<)濃厚的(de)互聯網基因，蔚來(lái)的(de)李斌創立易車( ↑chē)網，小(xiǎo)鵬的(de)何小(xiǎo)鵬創立UC優視(sh✔↓∞↓ì)，理(lǐ)想的(de)李想創立汽車(chē)之家(jiā)，↑¶♦且它們的(de)大(dà)股東(dōng)都(d✔₩÷×ōu)是(shì)中國(guó)頂級互聯網公司，而且蔚來(lá>σi)的(de)第三大(dà)股東(dōng)Baillie¥φα∞ Gifford&Co曾是(shì)特斯拉僅次于馬 ¶₩‍斯克的(de)第二大(dà)股東(dōng)。管理(lǐ)層與股東(dōn₩₩αδg)的(de)互聯網基因正好(hǎo)與電(diànγ≥€♣)動車(chē)智能(néng)化(huà)和(hé)網聯↔★₽化(huà)快(kuài)速叠代的(de)特點相(xiàng) •匹配。

總結來(lái)看(kàn)，以上(shàng)三家(jiā)造車(chēπφ©)新勢力各有(yǒu)特點，蔚來(lái)産品定₽&←♣位豪華車(chē)，更加注重用(yòng)戶體(tǐ)驗，在服務體(tǐ)♦'δσ系上(shàng)做(zuò)的(de)最好(hǎo)，同時(shí)©☆研發方面高(gāo)舉高(gāo)打，打造領先的(de)三₹©✔電(diàn)技(jì)術(shù)，整體(tǐ)上(shàn↓" g)成長(cháng)路(lù)徑最為(wè≤≈i)紮實。另外(wài)蔚來(lái)推出的(de)換電(diàn)方案可★ ≠"(kě)能(néng)引領未來(lái)的(¥≤de)行(xíng)業(yè)發展趨勢，但(dàn)其研發、銷售等各項★€σ‍費(fèi)用(yòng)率較高(gāo)，需要(yàoβ÷₩™)持續融資。小(xiǎo)鵬定位智能(néng)化(hu ↔ δà)，更加側重智能(néng)化(huà)駕駛，外(wài)觀酷炫，且性價比高Ωλ±(gāo)，被稱為(wèi)“年(nián)輕φ☆人(rén)的(de)第一(yī)輛(liàng)車(chē)>π¶>”，小(xiǎo)鵬自(zì)研自(zì)動駕駛與智能(nén•↔g)操作(zuò)系統，在國(guó)內(ελ​¥nèi)造車(chē)新勢力中自(zì)動δ≠駕駛等級最高(gāo)。理(lǐ)想定位精準σπ，深谙中國(guó)用(yòng)戶需求，主打增程式方♣↔♥案，解決電(diàn)動車(chē)裡(lǐ)程焦§♦£慮，同時(shí)公司的(de)成本費(fèi)用(yòng)管控能(n↕↔éng)力最強，毛利率高(gāo)、費(fèi)∑±用(yòng)率低(dī)，但(dàn)¶☆公司在2021年(nián)沒有(yǒu)新車(chē)型上(shàng)市(±₹₩shì)，最快(kuài)要(yào)到(dào)202ε∑&2年(nián)。今年(nián)上(shàngπ© )半年(nián)國(guó)內(nèi)造車(ch​♣φ₽ē)新勢力的(de)市(shì)場(chǎng)份額已經接近(jìn)特斯拉，↓₹目前上(shàng)市(shì)的(de)三家(jiā)在數(shù)百家☆α♥σ(jiā)新車(chē)企中脫穎而出，推出量産車(chē)型并且站•€"(zhàn)穩腳跟，已獲得(de)階段性的(de)成功，且8&α→∏月(yuè)銷量均創各自(zì)的(de)曆史新高÷ (gāo)，仍處在蓬勃發展的(de)階段。

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