裝修精美(měi)的(de)辦公環境，西(xī)裝革履的(de)©♠>投研團隊，侃侃而談的(de)營銷總監。不(bù)經↓≈意間(jiān)，陽光(guāng)私募與公募基金(j∑>īn)在外(wài)表上(shàng)的(de)區(qū)别已然不(bù)↔¥大(dà)。

　　絕對(duì)收益，複利增長(cháng‌¶÷↕)。陽光(guāng)私募基金(jīn)自(zì)誕生₽§≠✔(shēng)之日(rì)就(jiù)與追求相(xiàn±§$σg)對(duì)收益的(de)公募共同基金(jīn)區(qū)分(f☆ ēn)開(kāi)來(lái)，過硬的(de)業(yè)績是(shì$σ≠λ)吸引投資人(rén)購(gòu)買的(de)最大₩&§☆(dà)理(lǐ)由。

　　但(dàn)是(shì)，種種迹象表明(míng)，陽光(gu∞®āng)私募的(de)發展正逐步邁向“公募化 ✔♥(huà)”。一(yī)方面，陽光♠∏§(guāng)私募的(de)整體(tǐ)業(yè)績出現(xiàn)滑坡。€☆€今年(nián)前5個(gè)月(yuè)以來(lá>∑Ω↓i)，管理(lǐ)型陽光(guāng)私募産品∞↑γ淨值跌破面值的(de)現(xiàn)象屢見(jiàn)不(≠₽γσbù)鮮；與公募基金(jīn)相(xiàng)比，陽光(guāng)私¥₽↕£募并沒有(yǒu)體(tǐ)現(xiàn)出明(míng)顯的(de)↕✔★管理(lǐ)優勢。

　　另一(yī)方面，越來(lái)越多(duō)的('©de)陽光(guāng)私募開(kāi)始追求管理(lǐ)規模。記者在調₩↓δ查中發現(xiàn)，管理(lǐ)資産達到(dào)40億的(de &↔)私募基金(jīn)日(rì)漸增多(duō)。↕✘私人(rén)銀(yín)行(xíng)部門(mén)的(₽'de)深度介入後，過往業(yè)績優異的(de)陽光(guāng)私募獲∏☆←得(de)了(le)龐大(dà)的(de)資金(jīn)支持&¶，新發産品數(shù)量越來(lái)越多(duō)，資産管理(lǐ)☆ 規模越來(lái)越大(dà)。

　　規模往往是(shì)業(yè)績的(de)敵人(rén)，快(★Ω&kuài)速增加的(de)資産管理(lǐ)" 規模如(rú)果不(bù)能(néng)與投<™≥研力量相(xiàng)匹配，最終的(de)結果隻能(néng)是(shì)±γ ‍業(yè)績下(xià)滑。

　　值得(de)一(yī)提的(de)是(shì)，部分(★<✘fēn)陽光(guāng)私募盡管有(yǒu)意識地(≥↔♠©dì)試圖控制(zhì)規模擴張速度，但(dàn)在成本高∑‌♥∏(gāo)企和(hé)渠道(dào)壓力之下(&γxià)，仍不(bù)得(de)不(bù)發行(xín≤∏£g)更多(duō)的(de)産品。因為(wèi)隻有(yǒu)這(z££hè)樣，才能(néng)提取足夠的(de)管理(lǐ)費(☆< ✘fèi)用(yòng)以購(gòu)買信™α$≤托賬戶，用(yòng)以維系日(rì)常開(kāi)支；隻有($∑yǒu)這(zhè)樣，才能(néng)滿足渠道(d∑σφ∏ào)提出的(de)種種要(yào)求。

　　事(shì)實上(shàng)，投資者關心的(©>₹de)是(shì)陽光(guāng)私募能(néng)否↑→•實現(xiàn)絕對(duì)收益，而不(bù)是(₽≥εshì)其資産的(de)管理(lǐ)規模有(yǒu)♣γ>多(duō)麽巨大(dà)。如(rú)果信托賬戶費(fèi)用( λ‍ yòng)繼續居高(gāo)不(bù)下ε∑(xià)，如(rú)果私募基金(jīn)繼續被渠道(dào♥ε↔)“綁架”，陽光(guāng)Ω→私募未來(lái)的(de)發展隻能(néng)是(sh"α¥ì)複制(zhì)又(yòu)一(yī)個(gè)✘<∞→公募。這(zhè)顯然不(bù)是(shì)投©≥‌∞資人(rén)樂(yuè)于見(jiàn)到(dào)的ε (de)景象。

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