展博投資董事(shì)長(cháng)陳鋒：春節前寫給投資者與合作(zuò)♦™↑↓夥伴
來(lái)源：展博投資-陳鋒 ♦∏≈φ 浏覽人(rén)數(• βshù)：18424 &n$ ₩€bsp; 時(shí)間(j ↕γiān)：2015/02/13
親愛(ài)的(de)展博的(de)朋(péng)友(yǒu)：
我很(hěn)久沒有(yǒu)自(zì)己動筆(bǐ)寫些(xiē)東↔ε€(dōng)西(xī)給朋(péng)友(y↑ Ωǒu)們了(le)，在春節來(lái)臨前✘±♥，我想提起筆(bǐ)跟大(dà)家(jiā)聊聊。
盡管我寫市(shì)場(chǎng)觀點非常少(shǎo→¥β)，但(dàn)大(dà)家(jiā)畢竟關心這(zhè)個(gè✔× &)，那(nà)就(jiù)先聊聊市(shì)場(☆chǎng)。我記得(de)2011年(nián)寫過熊市(shì)将是(shì)不(bù)可(kě)避免的(₽₩₩de)事(shì)情，但(dàn)一(yī)定要(∏§yào)保住本金(jīn)熬過去(qù)；2012年(nián)寫過深受歐債危機(jī)之苦的(de)Ωβ“世界末日(rì)年(nián)₩♣₹”将可(kě)能(néng)會&★×(huì)是(shì)一(yī)輪十年(nián)全球性超級牛市( ₩ shì)的(de)開(kāi)始；2013年(nián)寫過A股再堅持和(hé)耐心一(yī)些(xiē)就(jiù)會(•&≤huì)獲得(de)回報(bào)；2014年(nián)寫過A股整體(tǐ)市(shì)場(chǎng)已經∞™€處于新一(yī)輪牛市(shì)起步階段。✘♣β那(nà)麽2015年(nián)呢(ne)？我言簡意赅說(shuō)這(zh♣γεè)麽幾個(gè)看(kàn)法。第一(yī)，歐洲、美(měi)國(g♠★uó)、日(rì)本在經過2014年(nián)強勢休整之後，會(huì)繼♣續延續2012年(nián)開(kāi)始的(de)超級牛市(shì)，整體(☆ tǐ)漲幅可(kě)能(néng)會(huì)複制(zhì)2013年(nián)。第二，A股整體(tǐ)仍然會(huì)是(shì)牛市$↕↕ (shì)格局，但(dàn)主闆由于去(qù)年(nián)末杠<♣↔杆資金(jīn)的(de)迅猛湧入導緻上∏≠♣ (shàng)漲過快(kuài)過猛，而經濟暫時(≤<&<shí)又(yòu)難以跟随強勁反轉，所以市&¥→↕(shì)場(chǎng)短(duǎn)期需要(yà€"•←o)一(yī)段時(shí)間(jiān)消化(huà)休整，至少(sh ε₽ǎo)在上(shàng)半年(nián)難以再次出現(xiàn)大(dà)的(de)系統性機(jī)會(huì)，隻<→有(yǒu)一(yī)部分(fēn)能(néng)抓住國(guó)家(jiā)∞≠走出去(qù)戰略，以及轉型與升級機(jī)會(huì§♠•)的(de)主闆公司仍有(yǒu)較大(dà)空(kōng)間(jiΩ♦♠ān)，其他(tā)大(dà)部分(fēn)主闆公司隻有(yǒu)波€♦動機(jī)會(huì)而沒有(yǒu)系統機(jī)會(hu↓©♣>ì)。而在某種程度上(shàng)代表經濟轉型和(hé)産業(yè)升級方向∑β的(de)中小(xiǎo)闆和(hé)創業(yè)闆，尤其是(shì≤☆€&)創業(yè)闆指數(shù)在去(qù)年(nián)強勢休整一(®φyī)年(nián)後，今年(nián)仍将會(huì)有(yǒu÷✘↔∞)非常大(dà)漲幅，甚至會(huì)複制(zhì)2013年(nián)走勢。第三，大(dà)宗商品的(de)牛市∏&♣(shì)早已經結束，14年(nián)深度下(xià)跌後，今年Ω'≤≥(nián)也(yě)隻有(yǒu)階段反彈，沒有(yǒu)系統牛市(shì)。
再聊聊展博業(yè)績，這(zhè)也(yě)是(shì¥ )大(dà)家(jiā)最關心的(de)，也(yě)是(shì)我最♦ ±重視(shì)的(de)。展博在2009-2013年(nián)取得(de)了(le)一(yī)個(g≤δ₽₩è)非常優秀的(de)業(yè)績，這(zhè)點我不(b↔"ù)用(yòng)多(duō)說(shuō)✔<₽了(le)，但(dàn)在2014年(nián)業(yè)績并不(bù)算(suà$₽βn)好(hǎo)，有(yǒu)不(bù)€¥σ₹少(shǎo)朋(péng)友(yǒu)也(yě)因此會(§σhuì)有(yǒu)些(xiē)疑慮甚至信心動搖，我也(y∑≥ě)簡明(míng)扼要(yào)的(de)對(↔>≤duì)大(dà)家(jiā)說(shuō)明(míng)一(÷≠¶yī)下(xià)。首先，去(qù)年(nián)是♠£(shì)展博經過2009-2013年(nián)快(kuài)速發展之後休整和( ≠"©hé)整固的(de)一(yī)年(nián↓ δ)，我相(xiàng)信2015年(nián)會(huì)是(shì)展博再度出發的(dφδφ₽e)開(kāi)始。今年(nián)我們取得(de)業(yèλσσ)績開(kāi)門(mén)紅(hóng)，旗下(xià)絕大(dàφ•)部分(fēn)産品收益率均在15%左右，甚至超過20%，我認為(wèi)業(yè)績的(de)低(dī)迷對(duì)展博來(lá$i)說(shuō)永遠(yuǎn)隻會(huì)是(s§¥hì)暫時(shí)。而即便低(dī)迷過一(yī)陣，截至現(✔₹™xiàn)在展博的(de)長(cháng)期業(yè'€≠)績仍然是(shì)最好(hǎo)的(de)之一(yī)。
其次，去(qù)年(nián)我們雖然看(k↔"₩"àn)好(hǎo)整體(tǐ)牛市(shì)，但(dàΩ ✔§n)是(shì)我們更為(wèi)看(kàn)好(hǎo)新φ"↕™興産業(yè)，這(zhè)導緻我們在12月(yuè)前并沒有(yǒu)建倉傳統的(de)藍(lán)籌股。但'♠™☆(dàn)随後在12月(yuè)份藍(lán)籌出現(xiàn)集體(tǐ)εΩ<暴漲，我們必須承認對(duì)此我們并沒有(yǒu)做(zuò)♥¶出提前預判，這(zhè)也(yě)是(shì)我少(shǎo)有(yǒu)&的(de)判斷失誤之一(yī)。而12月(yuè)中我們意識到(dào)這(zhè)是(shì)一(yī)¥↔波藍(lán)籌行(xíng)情，并沒有(yǒu)✔♠跟随追進，當時(shí)也(yě)承受了(le)巨大(dà)的(de)壓λ±力。現(xiàn)在你(nǐ)們應該知(zhī)道(dào)我們沒有(yǒ☆≠→↔u)追進的(de)原因了(le)，實際上(shàng≠&)12月(yuè)後追入的(de)藍(lán)籌現(xiàπ≥ n)在絕大(dà)部分(fēn)都(dōu)會(huì)是₩♦ (shì)虧損的(de)。最後，12月(yuè)在藍(lán)籌暴漲的(de)情景下(xià)，成長(ch•λφáng)型股票(piào)卻相(xiàngπ♥)反出現(xiàn)10-20%，甚至30%的(de)下(xià)跌，這(zhè)的(de)确是(shì)一♠©(yī)件(jiàn)小(xiǎo)概率事(shì)件(jiàn§₽€±)，而在我們幾乎所有(yǒu)倉位都(dōu)配置于成長(↕≤∞cháng)股的(de)情況下(xià)，也(yě)通✔∞(tōng)過果斷減倉控制(zhì)住了(φ¶₽le)風(fēng)險，絕大(dà)部分(fēn)産品回撤在7%左右。而今年(nián)年(nián)初輿論£ε一(yī)緻看(kàn)空(kōng)創業(yè)Ω↔闆的(de)時(shí)候我們又(yòu)果₹×斷加倉，目前絕大(dà)部分(fēn)産品淨值都(dōu)創出曆史新±♥高(gāo)。
再聊聊展博的(de)風(fēng)格思路(lù)和(hé≥÷)長(cháng)期的(de)想法。直率的(de)講，我們 ♣ ≠的(de)風(fēng)格從(cóng)來(lái)沒有(yǒu)變化λ↕(huà)過，展博的(de)風(fēng)格一(yī)直是(shì)趨勢投資和<$♥↓(hé)選美(měi)理(lǐ)論，隻是(shφΩì)大(dà)家(jiā)的(de)理(lǐ)解會(huγ≈©€ì)不(bù)斷變化(huà)。大(dà)家(jiā)可(kě)能(×♣néng)會(huì)問(wèn)一(yī)個(gè)問(w↓↓₽èn)題，既然是(shì)趨勢投資那(nà)為(wèi)什(s©£hén)麽沒有(yǒu)抓住去(qù)年(nián)這(zhè)波藍(láα←n)籌的(de)趨勢？我想我有(yǒu)必要(yào)解αΩ÷$釋一(yī)下(xià)，首先我們一(yī)直判斷新興産業(↕>yè)正處在一(yī)個(gè)大(dà)的(de)牛市(shβΩì)趨勢當中，而對(duì)藍(lán)籌的(de)這(zhè)波趨勢我們₹δ€γ并沒有(yǒu)預判，因此沒有(yǒu)提前布局，而當12月(yuè)藍(lán)籌的(de)趨勢非常确定的(d∑®φe)時(shí)候，我們做(zuò)了(le)判斷，但(dàn)我們判斷是(s♣¥¶hì)這(zhè)種趨勢将難以持續，因此沒有₽→(yǒu)高(gāo)位跟随趨勢追入。更重要(yào)的(de)是(shì♦✘∑ )，我們認為(wèi)新興産業(yè)仍然處在一(yī)輪長(chá' σng)期繁榮向上(shàng)的(de)趨勢之中，即便短(→≈duǎn)期波動也(yě)無法改變向上(shàng)✔♥€趨勢。因此我們在12月(yuè)後期雖然被迫短(duǎn)期減倉，但(dàn)1月(yuè)份又(yòu)把倉位加上(shàng)，這(zhè)也(σβαyě)正是(shì)趨勢投資的(de)特質。
對(duì)于長(cháng)期的(de)± φ想法，我們始終認為(wèi)我們正處在一(yī)輪巨大(±¶ →dà)變革的(de)時(shí)代，這(zhè)一(yī)巨大(dà)££變革包括技(jì)術(shù)變革以及由它推動的(de)生(shēn÷<λg)活方式、消費(fèi)方式和(hé)商$α業(yè)模式的(de)變革，從(cóng §₩&)選美(měi)理(lǐ)論的(de)角度來(lái)說(shuō)，未來(™•>lái)五年(nián)最美(měi)的(de)機(jī)會(huì)仍然還("∞♠βhái)是(shì)圍繞這(zhè)些(xiē)變革産生(shēng∞↑≥☆)。
最後聊聊我，我的(de)想法很(hěn)簡單，我的(de)目标也(y↔↑σě)很(hěn)簡單，展博成立二十年(nián)的(de)時(♠§₹shí)候，長(cháng)期業(yè)績一(yī)定是(shì)最好(hǎo&φ)的(de)之一(yī)。
也(yě)聊聊你(nǐ)，我顯然很(hěn)清楚的(de)明(míng)白 ®€β(bái)在金(jīn)融這(zhè)個(÷Ω≥gè)行(xíng)當，能(néng)陪展博和(héδ'≤)我一(yī)起走到(dào)二十年(nián)的(de)人(rén)絕對±×γ (duì)不(bù)會(huì)超過1%，但(dàn)我心裡(lǐ)仍然非常希望你(nǐ)是(shì)其"↑↕←中之一(yī)，因為(wèi)，那(nà)會(huì)成就(jiù★©↔β)你(nǐ)，也(yě)成就(jiù)我。
最後祝春節快(kuài)樂(yuè)，生(shēng)活工(gōng)作♥✔(zuò)快(kuài)樂(yuè)。
重要(yào)聲明(míng)
展博投資發布的(de)文(wén)章(zhāng)♣•或其他(tā)內(nèi)容是(shì)基©₽∏₩于我們認為(wèi)合法或已公開(kāi)的(de)信息。我們不(bù)保✘♠≈證這(zhè)些(xiē)信息的(de)準确性及完整性，僅代表展×α✔博投資于發布當日(rì)的(de)分(fēn)×'£析、推測與判斷，在不(bù)同時(shí)期，可σ×(kě)發出與這(zhè)些(xiē)文(wén)章(zhān< <₹g)或信息所載資料、意見(jiàn)及推測不(bù)一(yī)緻的(∞σ≈de)內(nèi)容。在任何情況下(xià) >σ，文(wén)中信息不(bù)構成任何投資建議(yì)₩$，展博投資對(duì)此不(bù)提供任何擔保；在法律許€←可(kě)的(de)情況下(xià)，本公司可(kě)能↓©β↑(néng)會(huì)持有(yǒu)文™σ&(wén)章(zhāng)中提到(dào)的(de)公司所發行(★™✔xíng)的(de)證券并進行(xíng)交易，不(bù)構成對(du✘£★βì)任何人(rén)的(de)任何投資建議(yì)。本文(wén)僅供合格投>≥資者閱讀(dú)參考。市(shì)場(chǎng)有(yǒu)風(fēng₽§§α)險，投資需謹慎。
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