陳鋒：擁抱變革産生(shēng)的(de)“最美(měi)”機(¶₽↕★jī)會(huì)
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網 &nbs ✘±÷p; "→§↔浏覽人(rén)數(shù)：18117 &nb∏≈sp; &nbs♥βp;時(shí)間(jiān)：2015/03/23
陳鋒，展博投資董事(shì)長(cháng)、投資決策委員(yuán∏$™)會(huì)主席、公司創始人(rén)。武←"•漢大(dà)學建築學學士，經濟學碩士。曾任±ε職國(guó)信證券經濟研究所建築建材行(↕₩♠xíng)業(yè)研究員(yuán)，國(guó)信證券另類™↑♥投資部投資經理(lǐ)，專注于宏觀、行(xíng)業(yè)和(h ✔é)市(shì)場(chǎng)研究，對(d♠✘<uì)A股市(shì)場(chǎng)波動和(hé₩φ¶)趨勢有(yǒu)獨特的(de)判斷。
旗下(xià)産品無論熊市(shì)、震蕩市(shì)還(hái)是(s&©≠₩hì)牛市(shì)，持續多(duō)年(nián)β 取得(de)優秀收益，這(zhè)是(shì)成立6年(nián)的∑λ(de)展博投資創下(xià)的(de)赫赫“戰績”✔←→。它的(de)創始人(rén)陳鋒，更是(≠≠∑ shì)展現(xiàn)出其對(duì)A股市¶(shì)場(chǎng)波動和(hé)趨勢獨特的(de)判斷力。
站(zhàn)在展博投資位于深圳福田中心區(qū)的(de)辦公室，•©Ω仿佛一(yī)眼可(kě)以望到(dào)很(hěn)遠(§∏yuǎn)的(de)未來(lái)。穿著(zhe)白(≈↔₩&bái)襯衫、戴著(zhe)黑(hēi)框眼鏡的(deε¥)陳鋒，言談斯文(wén)，但(dàn)目光(guāng)堅毅。在他(tā ≥™)看(kàn)來(lái)，展博投資多(duō)年(nián)來(lái)創≤≥造的(de)良好(hǎo)收益與公司一(yī)直 ♥堅持趨勢投資密切相(xiàng)關。針對(duì)目前市♥♣₹(shì)場(chǎng)上(shàng)頗具争議(yì)的(de÷∏β)“創業(yè)闆泡沫論&r ₽dquo;，陳鋒坦言未來(lái)的(de)超級大(dà)牛股會(huì∞✔)在這(zhè)些(xiē)闆塊中産生(sσ×hēng)。他(tā)堅信，“我們♦"•正處在一(yī)輪巨大(dà)變革的(de)時(shí)代，這(≈★¥™zhè)一(yī)巨大(dà)變革包括技(jì)術(shù)變革以及由它推動¶±的(de)生(shēng)活方式、消費(f₩¥✔èi)方式和(hé)商業(yè)模式的(de)變革，将孕育超出想象的(d★e)機(jī)會(huì)。從(cóng)選美(měi)理(±♦£lǐ)論的(de)角度來(lái)說(shuō¶♥$×)，未來(lái)五年(nián)最美(měi)的(de)機(jī)會(huì≤λ)仍然還(hái)是(shì)圍繞這(zhè)些(xiē)變π↔革産生(shēng)。”
這(zhè)一(yī)輪牛市(shì)會(huì)很↓↓≈(hěn)長(cháng)
陳鋒認為(wèi)，在全球範圍內(nèi)，歐洲、美(měi)國(♠•₹$guó)、日(rì)本市(shì)場(chǎng)在經過2014年↕ (nián)的(de)強勢休整之後，會(huì)延續2012∞ 年(nián)開(kāi)始的(de)超級牛市(shì)，智能(nénΩ♦g)化(huà)、移動互聯、生(shēng✘∑£)物(wù)醫(yī)療、能(néng)源革命≥•←¶等新興主導産業(yè)的(de)崛起，正在深刻地(dì)改變著(zhe≠≠≠♦)人(rén)們的(de)生(shēng)活和(♠§•hé)經濟的(de)各個(gè)層面，是(shì)這(zhè)輪牛市(s&∑hì)的(de)最大(dà)的(de)動力。
中國(guó)也(yě)不(bù)會(huì)例外(wài)，而且将在本輪全 π↔球牛市(shì)中扮演重要(yào)角色。随著(zhe)λ₹中國(guó)人(rén)口紅(hóng)利拐點的(de)到(₹λdào)來(lái)，重化(huà)工(gōng)業(yè)≤±β進入後期，中國(guó)經濟增速中樞下(β xià)移成為(wèi)常态，預計(jì)未來(lái)幾年★Ω(nián)GDP增速維持在6%-7%左右。伴随經濟結構轉型，有(yǒ"♥¥u)質量的(de)經濟增長(cháng)将維持更長(cháng)" "☆時(shí)間(jiān)，奠定中國(guó)未來(lái)長(cháng)牛'的(de)基礎。
從(cóng)居民(mín)配置轉移的(de)角度來(lái)看λ∑¥(kàn)，也(yě)支持中國(guó)牛市(shì)的(de)結論。$¶過去(qù)10年(nián)中國(guó)居民(mín)财δγ富穩步增加，每年(nián)新增20多(✘π→δduō)萬億元，總财富已經接近(jìn)300萬億元。2000年(n ₩↑ián)以來(lái)居民(mín)新增财富主要(yào)配置于房(≠∏fáng)地(dì)産，占比持續在70%以上(shàng)♣π<，随著(zhe)房(fáng)地(dì)産大(dà)周期的(d≤€≈<e)下(xià)行(xíng)，金(jīn)融資産成為(wèi)居民(mσ""≥ín)新增财富的(de)主要(yào)配置方向。2>♦'014年(nián)居民(mín)新增财富隻有(yǒ≈♥ u)12%來(lái)自(zì)于股票(piào)。随☆→≤著(zhe)無風(fēng)險收益率的(de)↕↕∏₹下(xià)行(xíng)和(hé)表外(wài)融資的(de)收縮©₽，增量資金(jīn)正在加速進入股票(piào)市(shì)場←☆(chǎng)，未來(lái)财富再配置的(de)提升空(kōng)間(jiā•¥®n)廣闊。
陳鋒看(kàn)好(hǎo)改革對(duì)牛市(shì)的(de)←₹重大(dà)意義。無論是(shì)國(guó)企改革打破壟>₹斷，引入競争，增強企業(yè)活力；還(hái)是(shì)₽✘财稅改革和(hé)地(dì)方債務清理(lǐ)，改變中央和(<™₹hé)地(dì)方财政收入和(hé)支出不(bù)匹配的(∞₹de)狀況，約束地(dì)方政府的(de)投資沖動，大(dà)幅降低(dī)≤♦Ω地(dì)方政府的(de)無序債務風(fēng)險；以及要(y→ ào)素價格改革提高(gāo)市(shì•εβ™)場(chǎng)效率，降低(dī)社會(huì)成©'α本，都(dōu)是(shì)在提升中國(guó)這(zhè)個(gè)¶±整體(tǐ)的(de)估值水(shuǐ)平♣×。
陳鋒表示，中國(guó)的(de)創新能(néng)力其實非常之強。中國(✔£≈&guó)企業(yè)一(yī)旦進入一(yī)個(gè)新興産業(yè)領↑γ域，優秀的(de)公司能(néng)快(€'∏αkuài)速地(dì)發展壯大(dà)并對(duì)國(guó)外(✘σ&₹wài)的(de)企業(yè)形成威脅乃至→££超越，并随著(zhe)改革進一(yī)步釋放(fàng)經濟活$>¶₩力。他(tā)更樂(yuè)觀地(dì)認為($₩ ®wèi)，兩年(nián)來(lái)，政府力推改革帶來×¥(lái)制(zhì)度紅(hóng)利，我們應該對(duì)此充 ∑γ滿信心。在未來(lái)5、6年(nián)，我們都"↑(dōu)可(kě)以期待市(shì)場(chǎng)的(de)牛市(✘&δshì)格局。
最大(dà)機(jī)會(huì)在新興産業(yè)
在陳鋒看(kàn)來(lái)，此輪牛市(shì)的(de)✔₽♦←核心動力是(shì)經濟轉型和(hé)新興産業(yè)的(de)崛起，藍(lβ₹¥γán)籌的(de)牛市(shì)實際上(shàng)是(shì)估值修☆☆α複，因為(wèi)之前大(dà)家(jiā)對§'λ(duì)中國(guó)太悲觀，藍(lán)籌股的(de)上(shàng&♥≥)漲是(shì)對(duì)過分(fēn)悲觀估值的(de)修複♥↑'。随著(zhe)中國(guó)經濟轉型，藍(lán)籌¥∏♠↔股的(de)估值肯定有(yǒu)個(gè)大(dà)幅$Ω修正的(de)過程，但(dàn)它始終是(shì)估∑ ✔值修複，不(bù)是(shì)這(zhè)一(yī)輪牛市(sσ®hì)的(de)核心根基。而充分(fēn)受益于結構轉型、産業(yè)升級和(β★±hé)制(zhì)度變革的(de)戰略新興産業(yè)成'$為(wèi)主導産業(yè)，才是(shì)這(©α↔£zhè)輪牛市(shì)最大(dà)的(de)受益群體(t€ε≤ǐ)。
對(duì)于新興産業(yè)的(de)未來(lái)，陳鋒顯得(de)♠≠×±信心滿滿。他(tā)認為(wèi)，我們正處在一(yī)輪巨大(dγ®à)變革的(de)時(shí)代，這(zhè)一(yī)巨大(dà)變≥'δ革包括技(jì)術(shù)變革以及由它推動的(§≥↔de)生(shēng)活方式、消費(fèi)方式和(®® hé)商業(yè)模式的(de)變革，從(cóng)選美(měi)理(lǐ)π ₽論的(de)角度來(lái)說(shuō)，将孕育超¶✘λ±出想象的(de)機(jī)會(huì)。未來(lái)5年(nián)最美(m€λ∑©ěi)的(de)機(jī)會(huì)仍然會(huì)圍繞這(zhè)些(x•∏→iē)變革産生(shēng)。
TMT、環保和(hé)生(shēng)物(w Ωù)制(zhì)藥是(shì)其看(kàn)好(hǎo)的(de)幾大(dà↓σ ¶)方向。“TMT是(shì)實實在在最繁榮的(d≠×✔₹e)行(xíng)業(yè)，環保将來(lái★✔±&)是(shì)實實在在有(yǒu)市(shì)€≥₽場(chǎng)需求的(de)行(xín↑®g)業(yè)，即有(yǒu)投資需求，并且能(né∑§ng)産生(shēng)業(yè)績的(×★de)行(xíng)業(yè)。我們對(duì)生(♣ shēng)物(wù)制(zhì)藥公司也(yě)是(shì)挺有(yǒ∑™u)信心的(de)。此外(wài)，新能(nén×≈↕g)源領域也(yě)是(shì)我們比較看(kàn)好(hǎo)的(™>↔≤de)，特别是(shì)移動能(néng)源行(xíng↓↓←)業(yè)。”陳峰指出，移動×☆手機(jī)改變了(le)人(rén)的(de)生( βδ∏shēng)活方式，移動能(néng)源将來(lái)也(yě)σ$®有(yǒu)可(kě)能(néng)改變人(rén)類使用(yòng)λ能(néng)源的(de)方式。隻不(bù)過，現(xiàn)←↑在很(hěn)多(duō)人(rén)對(duì)移動能(né&&≤☆ng)源抱著(zhe)懷疑、否定的(de)态度，&ldqu∏$←εo;如(rú)果你(nǐ)對(duì)新事(sh₹σì)物(wù)總是(shì)持懷疑、否定的(de)眼光γγ®(guāng)去(qù)看(kàn)的(d$β∞e)話(huà)，就(jiù)很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(™✔néng)看(kàn)不(bù)到(dào÷∑✘)未來(lái)。隻有(yǒu)你(nǐ)認真σ↕、細細地(dì)去(qù)看(kàn)，并且試圖了(le)解它、理(l↔"ǐ)解它，才更容易看(kàn)到(dào)将來≥✔(lái)的(de)方向，未來(lái)的(de)新藍(lán)籌÷₩ ±也(yě)會(huì)從(cóng)這(zhè)些(xiē)行(xíng)≠₩α業(yè)中誕生(shēng)。”
就(jiù)像曾經的(de)房(fáng)地(dì)産行(xíng)業(yè)$λ一(yī)樣，當萬科(kē)市(shì)值過百億的(de)時(shí•$)候，市(shì)場(chǎng)都(dōu)認為(wèi)萬科( ≥kē)“很(hěn)牛了(le)”，但♠≠±<(dàn)一(yī)兩年(nián)之後，很( ↕hěn)多(duō)公司都(dōu)會(h↔≠uì)過百億。陳鋒認為(wèi)，新興産業(yè)行(xíng)業(yè→>₩ε)中将會(huì)誕生(shēng)新的(de)“γ→♣萬科(kē)”，新興産業(yè)将來(lái)會(huì)成為★> (wèi)中國(guó)這(zhè)一(yī)輪↓☆σ經濟增長(cháng)中最核心的(de)領導行(xíng)業₹©×(yè)。“整個(gè)中國(guó©©)經濟轉型之後的(de)新一(yī)輪增長(cháng)動力，很(hěn)大( ±dà)程度上(shàng)來(lái)源于各類→σ₽♣新興産業(yè)。目前新興産業(yè)的€≤≥↔(de)公司很(hěn)多(duō)分(fēn)布♥≠于創業(yè)闆，創業(yè)闆現(xiàn)在總市(shì)值3γ↓≈萬億元，僅為(wèi)A股總市(shì)值的(d♣∑♦÷e)7%-8%。對(duì)于未來(lái)的(de)主導♦ε®産業(yè)來(lái)說(shuō)，這(zhè)個(g≤∏∏ è)比例顯然是(shì)很(hěn)低(dī)的(de)。随著(zhe)未來(←§Ω∞lái)中國(guó)經濟結構的(de)轉型，到(dào)2020年(∞™ε₽nián)，新興産業(yè)所占的(de)市(shì←¶↔)值比重應該在30%以上(shàng)。”
新興産業(yè)整體(tǐ)估值合理(lǐ)
創業(yè)闆近(jìn)期連創曆史新高(gāo)，平均市(shì)盈率8♣∞≠π0多(duō)倍，難道(dào)沒有(yǒu)泡沫嗎(ma)∑σ•×？這(zhè)是(shì)最近(jìn)市(shì)場(chǎng)上(sh±δàng)最為(wèi)關注的(de)話(huà)題。
但(dàn)陳鋒對(duì)此并不(bù)認同。在他(tā)看(k₹₩ àn)來(lái)，首先，PE估值方法并非适用(yòng)于所有¥↕®(yǒu)股票(piào)。“例如(rú)一(yī)些≤$ (xiē)美(měi)股公司，很(hěn)β₹&多(duō)還(hái)是(shì)虧損的(€λ de)，但(dàn)它還(hái)值200億↔✔€、300億美(měi)元，怎麽估值？這(zhè)個(gè)時(shí)候，ε÷€單一(yī)的(de)PE估值已經無法解釋↕ 這(zhè)種現(xiàn)象。”
陳鋒認為(wèi)，A股投資者在估值方面需要(y↕φ₹>ào)有(yǒu)新的(de)認識。最早的(de)時(sh₩♥£"í)候，A股市(shì)場(chǎng)根本沒有(yǒu)估值、市(∑&>shì)盈率這(zhè)種概念，投資者都(dōu)習(xí)慣看≥'↔σ(kàn)有(yǒu)沒有(yǒu)所謂的(de)莊家(jiā)。到(δγφ✔dào)了(le)第二波牛市(shì)的(de)時(shí)候，A股投資者學會>§≈(huì)了(le)PE、PB等估值方法。↓≠但(dàn)現(xiàn)在進入第三次系統性牛市(shì→₹)，陳鋒認為(wèi)A股投資者要(yào)學會(♣σ✘ huì)用(yòng)多(duō)種方式估值，因為(wèi)不(bù)同的("↓de)商業(yè)模式估值方式是(shì)不(bù)一(yī)樣的(±≥♥★de)。“在過去(qù)，P$↓®E估值确實适用(yòng)于銀(yín)行(xíng)、€★地(dì)産等傳統産業(yè)，但(dàn)随著 £∞(zhe)一(yī)些(xiē)新的(de)商業☆α₩☆(yè)模式的(de)出現(xiàn)，PE估值已經不(bù)能(nén✔≤☆∞g)完全适用(yòng)了(le)。”
“一(yī)些(xiē)不(bù)太适用(yòng)于×"≥用(yòng)PE方式估值的(de)股票(piào)，×λφ♣簡單地(dì)判斷PE100倍、200倍太貴，可(∑↑★↑kě)能(néng)比較片面。”東(dōng)方财富就(♠≤×✔jiù)頗具代表性。“去(qù)年(nián)，東(dōn§"'"g)方财富達到(dào)100億市(shì)值的(de)時(shí)β∞∞€候，我們就(jiù)看(kàn)好(hǎo)這(zhè)個(gè)公司，覺得(•♣✔de)一(yī)旦中國(guó)進入牛市(shì)，這(zhè)₽♥個(gè)公司将會(huì)出現(xiàn)爆發式的(de)增長(cháng)∑¥ 。而那(nà)時(shí)看(kàn)其Pλ E估值已高(gāo)達幾百倍，如(rú)果覺得(de)根本不(b∞÷↔ù)能(néng)參與就(jiù)錯(cuò)了(l↔₹e)，這(zhè)個(gè)公司股價後來( αlái)的(de)漲幅驚人(rén)。&rdquo↓÷;
以創業(yè)闆為(wèi)例，其中100隻成分(fēn)股，剔除掉不€₽>✘(bù)适用(yòng)PE方式估值的(de)一(yī)些(xiē)股票∑β(piào)，剩下(xià)的(de)一(yī)些(xiē)高(gāo)成≈&≠♠長(cháng)的(de)細分(fēn)行(x≤εφ∑íng)業(yè)龍頭公司，動态估值大(dà)概是(shì)4β¥☆β0-50倍。陳鋒認為(wèi)，這(zhè)些(xiē)新興産業(y©≥è)的(de)股票(piào)，包括節能(néng)環保、生(s&₽♥hēng)物(wù)制(zhì)藥、TMT、互聯網、高(gΩ>πāo)端裝備等，對(duì)應其行(xíng)業(yè)成長(₩∑"δcháng)潛力，整體(tǐ)而言仍是(shì)合理(lǐ)的(de)÷§水(shuǐ)平，并非大(dà)家(jiā)想象的(de)存在嚴重 ₹泡沫。
正是(shì)基于這(zhè)種判斷，陳鋒認為(wèi)大(dà)®≥→家(jiā)由于思維習(xí)慣傾向于低(dī)估新β&"興産業(yè)未來(lái)的(de)巨大(dà)發展空(kōng♠)間(jiān)。陳鋒用(yòng)房(fáng)子(zǐ)做(zuò)比喻δ♥§$，“就(jiù)如(rú)10年(nián)前很(hěn)♣♦¶↑多(duō)投資者低(dī)估了(le)中國(guó)¶λ¶★房(fáng)地(dì)産行(xíng)業(yè)←δ≈≥的(de)潛力一(yī)樣，這(zhè)就(jiù)是(shì)為(wèi)什<Ω"(shén)麽很(hěn)多(duō)人(rén)從(cóng)開(☆•kāi)始看(kàn)房(fáng)子(zǐ)σ× 就(jiù)覺得(de)房(fáng)子(zǐ)很(h®§∞®ěn)貴，但(dàn)房(fáng)價卻在不(bù)斷上(shàng)漲的(d×∞ ✘e)原因，因為(wèi)你(nǐ)不(bù)斷地(dì)低(dī)估它≠¥•的(de)潛力。”
堅定追求長(cháng)期業(yè)績
2015年(nián)伊始，展博就(jiù)取得(de)了(le)♠π業(yè)績開(kāi)門(mén)紅(hóng) ÷ •，旗下(xià)絕大(dà)部分(fēn)産品收益率✘↔✔超過25%乃至達到(dào)30%以上(shàng)。事(shì)實上(s←♣₽hàng)，展博的(de)長(cháng)期業(yè)績确實可(kě)圈可(k∏φě)點。截至今年(nián)2月(yuè)底，展博1期在成立的(de)5&↕Ω年(nián)多(duō)時(shí)間(jiān)內(nèi ∞)累計(jì)回報(bào)284.34%✘↔✘，而同期指數(shù)僅上(shàng)漲20.45%。此外 ✔&(wài)，成立于2010年(nián)的∏Ω(de)展博2期累計(jì)收益率也(yě)已高(gāo)達8σ&•5%。同時(shí)，展博投資的(de)衆多(duō)産品收益率幾乎♣±∞都(dōu)能(néng)跑赢同期滬深300指數¥→σ™(shù)漲幅。
但(dàn)一(yī)般判斷認為(wèi)，☆•α偏好(hǎo)成長(cháng)股的(de)産品一(yī)般λ$®在業(yè)績上(shàng)的(de)波動也(yě)較為(wèi)明(mín ♣®&g)顯，展博投資如(rú)何能(néng)保持穩定的(de)收益？在談及這(z₹hè)個(gè)話(huà)題時(shí)，有(yǒu¥¥×)著(zhe)建築學經曆的(de)陳鋒顯得(γ₹↓de)理(lǐ)性而堅定，他(tā)給出了(le)兩點₹♥↔答(dá)案：第一(yī)個(gè)基本理(lǐ)念是(shì)，>≤₹在證券行(xíng)業(yè)活得(de)久更重要(y♦→$ào)；第二，我們一(yī)直以來(lái)都(d¥→↑ōu)堅持趨勢投資。
這(zhè)與陳鋒和(hé)展博投資對(duì)A股₽∏φ市(shì)場(chǎng)的(de)理(lǐγ₩↔γ)解和(hé)經曆有(yǒu)很(hěn)大(dα±à)關系。陳鋒認為(wèi)，在展博的(de)理(l§©ǐ)念中，一(yī)直堅持趨勢投資和(hé)選美(měi)理(lǐ)♥σ¥σ論，尊重市(shì)場(chǎng)，尊重趨勢。趨勢投資強調市(shì)'><場(chǎng)唯一(yī)不(bù)變的(de)是(shì)變化(> huà)，不(bù)把預測和(hé)判斷作(zuò)為(wèi)投資的(σ←de)唯一(yī)依據，而更強調對(duì)變化(huà)做(zuò)出的λ♦β(de)反應。選美(měi)理(lǐ)論強調要(yào)充分(fēn) <∑ 理(lǐ)解市(shì)場(chǎng)≠↓←，讓市(shì)場(chǎng)告訴我們買什(shén)麽股票(piàε≈±o)，而不(bù)是(shì)告訴市(shì)場(ch↔¥↓ǎng)什(shén)麽股票(piào)值得(de)買。投資者在投資決策過程中₹"，在考慮自(zì)己想法的(de)同時(shí)，還(hái)要(yào)≤≥研究其他(tā)參與者的(de)認知(zhī)和(hé)想法。而每♦ <∏一(yī)場(chǎng)選美(měi)比賽都(dōu)有(yǒσΩ>∞u)結束，自(zì)己要(yào)做(zuò)的(×÷₹de)就(jiù)是(shì)尊重集體(tǐ)智慧，¶≠也(yě)要(yào)防範集體(tǐ)瘋狂。“審美(měi)情趣↓'”發生(shēng)變化(huà)的(de)時(shí)候σ♥↕，及時(shí)離(lí)場(chǎng)。落實在投資方面，就(jiù)體♣ ♦(tǐ)現(xiàn)在展博非常注重擇時(shí)交易和(hé) γ★π倉位管理(lǐ)。
至于回撤，陳鋒坦言，在控制(zhì)回撤方面，私募基金(jīn)和©γ✔(hé)公募基金(jīn)有(yǒu)著(zhe)明(míng)顯的(de)≠> 不(bù)同。“公募沒有(yǒu)倉位的(γφ¥•de)概念，市(shì)場(chǎng)跌20%ππ，它就(jiù)算(suàn)跟著(zhe)∑←>₹跌20%也(yě)沒關系，市(shì)場(chǎng)漲回來(lái)它 ∑₽£就(jiù)漲回來(lái)。但(dàn)私募絕對(duì)不(bù)一($¥yī)樣，私募如(rú)果跌20%以後你(nǐ)就(jiù)不(bù)知(zh↔✘ī)道(dào)怎麽辦了(le)，你(nǐ)迫于壓力，σ很(hěn)可(kě)能(néng)在20%-30%時(shí λ₽)把倉位減掉了(le)，減掉之後，等市(Ω&πshì)場(chǎng)漲回來(lái)的(de)時(shí)γ≠↕≈候你(nǐ)就(jiù)漲不(bù)回來(l≠λ&ái)了(le)。”陳峰指出，私募将回撤控制(zhì)在10%左≥&•右是(shì)“很(hěn)重要(☆₽★yào)的(de)一(yī)件(jiàn)事(&→shì)情”，且一(yī)定不(¶bù)可(kě)以讓回撤跌破20%。
一(yī)個(gè)數(shù)據也(yě)可(kě)體(t©↕≈ǐ)現(xiàn)出展博投資在控制(zhì)回撤方面的(de)驕£•ε人(rén)表現(xiàn)：2009年(nián)6月(y¥≈∏≤uè)至今，市(shì)場(chǎng)曾大(dà)幅下(xià)跌，₽φ而展博1期的(de)最大(dà)回撤不(bù)超過1'₹↓5%。與此同時(shí)，展博系列産品成立以來(lái)，經曆市(≠'£shì)場(chǎng)大(dà)幅震蕩，但™₽ (dàn)産品淨值從(cóng)未低(dī)于0.95元。
展望未來(lái)，陳鋒認為(wèi)藍(lán)籌會(huì)是(sh<₩↕πì)牛市(shì)，而新興産業(yè)會(huì★♦)是(shì)超級牛市(shì)，這(zhè)是(shì)陳鋒堅持的(d±©£δe)一(yī)個(gè)基本判斷。而對(duì)于展博投資的(de)目标，β"陳鋒表示，“我的(de)想法很(hěn>φ§<)簡單，我的(de)目标也(yě)很(hěn)簡單，↔♠λ☆在展博成立20年(nián)的(de)時(shí)α♥ <候，長(cháng)期業(yè)績一(yī)☆≠定是(shì)最好(hǎo)的(de)之一(yī)。”α>♥&
文(wén)章(zhāng)來(lái)源于：中國(gπ↕•£uó)證券報(bào)·中證網 ↔≈，作(zuò)者徐學成 新聞鏈接：http://www.cs.com.cn/tzjj/jjr ★≠≠w/201503/t20150316_4664455.≤✔•html
重要(yào)聲明(míng)
展博投資發布的(de)文(wén)章(zhāng<±♥)或其他(tā)內(nèi)容是(shì)基于我們認$♥ 為(wèi)合法或已公開(kāi)的(de)← >信息。我們不(bù)保證這(zhè)些(xiē)信息的(de)準确性及>✔±完整性，僅代表展博投資于發布當日(rì)的(de)分(fēn☆ ∑)析、推測與判斷，在不(bù)同時(shí)期，可(kě)發出φπ↑與這(zhè)些(xiē)文(wén)章(zhāng)或信息<✘£所載資料、意見(jiàn)及推測不(bù)一(α¶→ yī)緻的(de)內(nèi)容。在任何情況下(xià)，文(wé↔₹n)中信息不(bù)構成任何投資建議(yì)，展博投資對(duì)此不(bù¶÷®α)提供任何擔保；在法律許可(kě)的(de)★α☆©情況下(xià)，本公司可(kě)能(néng)δ¶÷會(huì)持有(yǒu)文(wén)章(zhāng)中提ββ∞到(dào)的(de)公司所發行(xíng)的(de)證券并進行(x✔♣ε✘íng)交易，不(bù)構成對(duì)任何人(rσ én)的(de)任何投資建議(yì)。本文(wén↓λ÷₹)僅供合格投資者閱讀(dú)參考。市(shì)場(chǎng)有(y₹÷® ǒu)風(fēng)險，投資需謹慎。
微(wēi)信号：展博投資客服信箱：service@gemboom.com
京ICP證000000号 版權所有(yǒu)：深圳恒華資産管理有限公司
粵公網安備 44030402005514号