近(jìn)1月(yuè)私募的(de)平均收益率為(wèi¥∞)4.19%，而公募偏股型為(wèi)6.91%，均大(dà)幅跑輸了±> (le)指數(shù)15.14%的(de)漲幅，這(zhè)×™也(yě)再次說(shuō)明(míng)了(le)在大↕δ(dà)幅上(shàng)漲的(de)市(shì)場(ch✘÷↓♦ǎng)中，主動管理(lǐ)與被動管理(lǐ)的(d♠®e)差距。
摘要(yào)

　　10月(yuè)私募業(yè)績評析
    ×∑;    10月(yuè)∏"♠π市(shì)場(chǎng)大(dà)幅反彈中私募Ω↕γ♣跑輸公募：10月(yuè)，市(shì)場(≤ ≈Ωchǎng)出人(rén)意料的(de)走出了(le)大(dà)幅上(shàn£♥g)漲的(de)行(xíng)情。自(z¥φì)9月(yuè)30日(rì)起，滬深300指數(sh↓σù)就(jiù)開(kāi)始了(le)大(dà)幅的(♦∑de)拉升，期間(jiān)金(jīn)©α≤融、地(dì)産、有(yǒu)色、煤炭等闆塊均出現(xiàn)了(le)一(y∏π$ī)波快(kuài)速的(de)上(shàng)漲，而與之相(π‍xiàng)反的(de)是(shì)，一(yī)直作(zuò)為(wè✘$i)公、私募配置重點的(de)中小(xiǎo ÷✘)盤股票(piào)卻出現(xiàn)了(le)一(yī)輪調®£® 整，一(yī)些(xiē)前期漲幅較大(β♣dà)的(de)優質股票(piào)調整幅度在10%以上(sh¶™π€àng)。從(cóng)私募整體(tǐ)λ¶β表現(xiàn)來(lái)看(kàn)，在經過此輪的(d<¶e)上(shàng)漲後，近(jìn)1月(yuè)私☆®★募的(de)平均收益率為(wèi)4.19%，而公募偏股型為(∞÷∞wèi)6.91%，均大(dà)幅跑輸了(le)指數(shù)15.14%的(∏≤¥de)漲幅，這(zhè)也(yě)再次說(shuō)明(míng)了(Ω‌le)在大(dà)幅上(shàng)漲的(de)←>©市(shì)場(chǎng)中，主動管理(lǐ)與被動管理(lǐ)的(de)差<₽距。
    →';    趨勢投資䩧π型私募在此輪行(xíng)情中獲益頗豐：在&ldquo​↕;十一(yī)”長(cháng)假後的(de)首個☆₽✘±(gè)交易周中，市(shì)場(chǎng)出現(x←πλαiàn)了(le)較大(dà)的(de)變化(huà)，近(jìn)一φ§π(yī)年(nián)中沒有(yǒu)太多(duō)表現(xi​‌×¥àn)的(de)大(dà)盤股在外(wài)圍市(sλ←↔hì)場(chǎng)經濟刺激政策以及補漲需求的(de)推動下(xià)出現★>(xiàn)了(le)一(yī)輪較大(dà)×​"↕幅度的(de)上(shàng)漲。在這(zh✘≤≈σè)波行(xíng)情中，很(hěn)多(duō)♠$​前期業(yè)績優異的(de)私募表現(σ xiàn)不(bù)甚理(lǐ)想，長(§≠∏cháng)期持有(yǒu)的(de)中σβ小(xiǎo)盤股出現(xiàn)了(le)下(xià)跌，而市(sh✘γ≈ì)場(chǎng)中一(yī)些(xiē)以趨勢投資、捕捉交易性機(jī∑'™₽)會(huì)的(de)私募卻在這(zhè)輪行(xíng)情中大(dà)放(λ♠≥fàng)異彩，獲得(de)了(le)良φ‍₽✘好(hǎo)的(de)收益，這(zhè)π•類私募以展博、中睿合銀(yín)為(wèi)代表。
    &≠↑>¶nbsp;   10月(y♣♠∞&uè)份私募調研情況：10月(yuè)，好↕♠(hǎo)買基金(jīn)研究中心對(duì)上(shàng)海(hǎi)​↓←、北(běi)京、深圳等地(dì)的(de)20≥ ​∞多(duō)家(jiā)私募基金(jīn)公司進行(≈π☆€xíng)了(le)調研，其中包括鼎鋒、金(jīn)λ←≠£中和(hé)、菁英時(shí)代、凱石、龍騰、尚雅、盛海(hǎi)、展博>♥、财富成長(cháng)等。由于10月(yuè)的(de)行(φδ♣xíng)情較前期出現(xiàn)了(le)較大(dà)的(de)變¶↔≥≤化(huà)，大(dà)、小(xiǎo)盤股票(piào)一(yī)改過去(φ♠qù)的(de)趨勢，風(fēng)格表現(xiàn)出←Ω✔×現(xiàn)了(le)一(yī)定程度上(↕δ↑shàng)的(de)逆轉，而各家(jiā)私募在這(zhè)一(yī)輪的₩>(de)行(xíng)情的(de)把握上(shàng)也(∑ ¥yě)是(shì)表現(xiàn)不(bù≤←←)一(yī)。

　　2010年(nián)10月(yuè)份私募業(₩πyè)績評析

　　一(yī)、10月(yuè)市(shì)場(chǎng)大(↔>∏ dà)幅反彈中私募跑輸指數(shù)
    ÷Ω¶;    據好(hǎo)買基金(jīn)研究中心σ→的(de)不(bù)完全統計(jì)，至2010年(nián)11月('"¥yuè)1日(rì)，運行(xíng)滿3個(gè)月(yuè)的(de✘'​)私募基金(jīn)共509隻，産品數(♣®shù)目比上(shàng)月(yuè)增加了(le)22隻。其中，運行(xí✔¥ng)滿一(yī)年(nián)的(de↔¥÷ )有(yǒu)333隻，占到(dào)全部私β✔ 募基金(jīn)的(de)65.42%;運行(x‍λ‍íng)滿兩年(nián)的(de)有(yǒu)176隻，占到$δ>(dào)全部私募基金(jīn)的(de)34.57%。
按運行(xíng)時(shí)間(jiān)統計(jì)♥€ '的(de)私募産品個(gè)數(shù)（總計(≠→‌jì)：509個(gè)）
 

 　　數(shù)據來(lái)源：好(hǎo)買基金(jīn)研究中心，數(shù¶σ★)據搜集截止至2010年(nián)11月(yuè)1日(rì)。

   &nbs↕✔γp;    10月(yuè)，市(sh↔≥÷ì)場(chǎng)出人(rén)意料的(de)走出了(le)大(dà)幅上‌ (shàng)漲的(de)行(xíng)情。自(zì)9月(₹§"'yuè)30日(rì)起，滬深300指數(sh₩∑ù)就(jiù)開(kāi)始了(le)大(dà)幅的(de)拉升，期間(j♥♠€¶iān)金(jīn)融、地(dì)産、有(yǒu)色、Ω©↓煤炭等闆塊均出現(xiàn)了(le)一(yī)波快(kuài)速的(d©∏e)上(shàng)漲，而與之相(xiàng)反的(de)∞Ω&是(shì)，一(yī)直作(zuò)為(wèi)公、私募配置重點的€"(de)中小(xiǎo)盤股票(piào)卻出現(x><iàn)了(le)一(yī)輪調整，前期漲幅較大(dà)的(de)一(ελ ®yī)些(xiē)優質股票(piào)調整幅度在10%以上(shàng)。從(δ≥¥₹cóng)私募整體(tǐ)表現(xiàn)來​ ∏(lái)看(kàn)，在經過此輪的(de)上(shàng)漲後，近‍∞∏÷(jìn)1月(yuè)私募的(de)平均收益率為(wèi)4.₹Ωγ19%，而公募偏股型為(wèi)6.91%，均大(dà)幅跑輸→​®¥了(le)指數(shù)15.14%的(de)漲幅，這(zhè)也($✔yě)再次說(shuō)明(míng)了(le)在大(dà)幅™βα"上(shàng)漲的(de)市(shì)場(ch★‍☆ǎng)中，主動管理(lǐ)與被動管理(lǐ→‍ε)的(de)差距。
公、私募基金(jīn)各階段收益比較
 

　　 數(shù)據來(lái)源φ​：好(hǎo)買基金(jīn)研究中心，私募數(Ω☆shù)據搜集截止至2010年(nián)δα11月(yuè)1日(rì)，部分(fēn)産品因β®π§在統計(jì)當日(rì)的(de)最新業(yè)績公布未覆蓋10月(y₽±♦÷uè)大(dà)部分(fēn)時(shí)間(jiān)，故不±±♦♥(bù)納入統計(jì)。公募偏股型基金(jīn)數≥↑•≥(shù)據及滬深300數(shù)據均截止至2010年(nián)1★₽Ω™0月(yuè)31日(rì)。私募各階段收益¶∏率統計(jì)區(qū)間(jiān)盡量匹配自(zì)然月(yuε≤è)度，但(dàn)不(bù)能(néng)完全消除私募産→‌♣品淨值公布日(rì)期不(bù)同的(de)影(yǐng)響，故私£↕₽募各階段的(de)平均收益率為(wèi)粗略統計(jì)，與公募及指數(s♠®♠hù)的(de)比較僅供參考。
    α•¥;    在₽>其他(tā)幾個(gè)階段中，公、私募差距較小(λ$xiǎo)。而在近(jìn)2年(nián)這(zhè)個(gè)時(shí) ↔段中，由于2年(nián)前正值08年(nián)10月(β​ yuè)末整個(gè)市(shì)場(chǎng)的(de)最低( ₩<dī)點，接下(xià)來(lái)市(shì)場(chǎ± &ng)出現(xiàn)了(le)大(dà)幅的(d₽>e)反彈，所以在近(jìn)2年(nián)中市(shì)場•£₹(chǎng)指數(shù)漲幅很(hěn)大(↔₹dà)，達到(dào)了(le)103.17%，而同期中公、私α‍募也(yě)獲得(de)了(le)良好(hǎo)的(de)收益。

　　二、趨勢投資型私募在此輪上(shàng)漲中獲益頗豐
      →☆;   在“十一(yī)”長(c♦♠háng)假後的(de)首個(gè)交易周✔←©‌中，市(shì)場(chǎng)出現(xiàn)了(le)較∏©大(dà)的(de)變化(huà)，近(jìn)一(yī)年(ni‌§án)中沒有(yǒu)太多(duō)表現(xiàn)♥&的(de)大(dà)盤股在外(wài)圍市(¥€ shì)場(chǎng)經濟刺激政策以及補漲需求的(de)推動下(xià)γ₽"↓出現(xiàn)了(le)一(yī)輪較大(dà)幅度的($←de)上(shàng)漲。在這(zhè)波行(x↑€íng)情中，很(hěn)多(duō)前期業(yè)績優異的(de'><)私募表現(xiàn)不(bù)甚理(lǐ)♥↔想，長(cháng)期持有(yǒu)的(de)✔∑♠中小(xiǎo)盤股出現(xiàn)了(le)下(xià)跌，而市(shì)¥←場(chǎng)中一(yī)些(xiē)以趨勢投資、捕捉交易性機(j♦☆£ī)會(huì)的(de)私募卻在這(zhè)輪行(xíng)情中大(d࣮♥)放(fàng)異彩，獲得(de)了(le)良好(hǎ'φαo)的(de)收益，這(zhè)類私募以展博、中睿合銀(yín)為(±<wèi)代表。

　　展博、中睿合銀(yín)代表性産品曆史業(yè)<★績

　　 數(shù)據來(lái)源：好(hǎo)買基•©≥¶金(jīn)研究中心，數(shù)據截止11月(→∞yuè)1日(rì)。
    &n  ∏↓bsp;   從(c← óng)2家(jiā)公司代表性産品的(d•φ→e)淨值走勢來(lái)看(kàn)，交易性策略都(dōu)ε‍保證了(le)2者沒有(yǒu)出現(xiàn)過較大(dà'☆π)的(de)下(xià)行(xíng)風(fēng)險，在去(qù)年(ni‍∑án)8月(yuè)以及今年(nián)2季度市(shì)場(chǎng ÷)大(dà)幅的(de)調整中均較好(hǎo)的(₹← de)規避了(le)風(fēng)險，對(duì)投資者的(de)本金(↔ σ‌jīn)安全有(yǒu)較好(hǎo)的(de)保護。而在上(shàng¥& )漲方面，在市(shì)場(chǎng)沒有(yǒu)出現(xiàn)特别突™≠€出的(de)熱(rè)點時(shí)，2​π₽家(jiā)公司的(de)産品相(xiàng)較于£×精選個(gè)股的(de)私募則略有(yǒu)不(bù♣→€)足，在一(yī)個(gè)中小(xiǎo)盤股票(piào)<‌ 持續的(de)上(shàng)漲中沒有(yǒu)很(hěn)好(hǎo¥↕λ)的(de)分(fēn)享到(dào)收益。∞‍但(dàn)在此輪指數(shù)及周期性¶<δ大(dà)股票(piào)出現(xiàn)趨<™勢性機(jī)會(huì)時(shí)，2家(jiā)公司均很(hěn)≥↕‌δ好(hǎo)的(de)把握住了(le)機(jī)會(huΩΩ&±ì)，充分(fēn)分(fēn)享到(dào)了(le)市(shì)場£✘αα(chǎng)帶來(lái)的(de)收益，也(yě)是(shì)÷↕©γ此輪上(shàng)漲中較少(shǎo)λ 的(de)戰勝市(shì)場(chǎng)的(de)私募≈'。從(cóng)投資哲學來(lái)看(kàn)，展博投資經 ≈β理(lǐ)陳鋒的(de)“選美∏​(měi)理(lǐ)論”也(yě)很(hěn)好(hǎo)的(d×≥e)诠釋了(le)其投資邏輯，以“大(dà)衆審美(měi)επ”來(lái)看(kàn)待市(₽∏shì)場(chǎng)中的(de)品種可(™αλkě)以較好(hǎo)的(de)把握熱(rè)門(mén)股及市♥ ±↔(shì)場(chǎng)的(de)熱(rè)點。

　　10月(yuè)份私募調研彙總
      &↔Ω•nbsp; 10月(yuè)，好(hǎo)買基金(jīn)研究中©↑≥心對(duì)上(shàng)海(hǎi)、北(běi)  '京、深圳等地(dì)的(de)20多(d​™'uō)家(jiā)私募基金(jīn)公司進行(xíng)了(α©πle)調研，其中包括鼎鋒、金(jīn)中和(hé)、菁英時(shí)代、凱石¥→"、龍騰、尚雅、盛海(hǎi)、展博、财富成長(cháng)©←♠等。
   &nbs♥×<≠p;    由于10月(yuα"è)的(de)行(xíng)情較前期出現(xiàn)了(le)✘♣ε較大(dà)的(de)變化(huà)，大(dà‌±÷)、小(xiǎo)盤股票(piào)一(yī)改過去(qù)的(de"​•)趨勢，風(fēng)格表現(xiàn)∏>σ出現(xiàn)了(le)一(yī)定程度上(shàng)的(​ ✘de)逆轉，而各家(jiā)私募在這(zhè)一(yī)輪的↕>(de)行(xíng)情的(de)把握上∏₩γ$(shàng)也(yě)是(shì)表現(xiàn)不(bù)一(yī)：少(↔‌€shǎo)數(shù)私募在這(zhè)一¶÷'∞(yī)輪熱(rè)點切換中重點把握住了(le)月(yuè)初的(de)一‍♥<★(yī)輪大(dà)盤股估值修複行(xín≈&•↑g)情，淨值也(yě)獲得(de)了(le✔φ)快(kuài)速的(de)上(shàng)漲。≥¶¶但(dàn)在後期大(dà)盤股上(shàng)漲乏•∏π‍力後并沒有(yǒu)做(zuò)更多(duō)的(de)調倉，期望後δ₽λ¶期還(hái)會(huì)有(yǒu)趨勢性行(xí∏₽'ng)情的(de)出現(xiàn)，通(tōng)過周期性股票(piào)來(≈≤lái)繼續把握機(jī)會(huì);另一(yσπī)些(xiē)私募在大(dà)小(xiǎo)盤的(de)轉換÷ 中努力去(qù)把握每一(yī)步切換的(de)節奏，在大(d♠☆₹≥à)盤股出現(xiàn)啓動迹象時(shí)逐步提高(gāo)了(le₹ )大(dà)盤股的(de)配置比例，而當小(xiǎo)盤股再次成§δ∏為(wèi)資金(jīn)的(de)熱(rè)點時(sβ→‍hí)開(kāi)始逐步減配大(dà)盤股，逐步回複到(±≠dào)原有(yǒu)長(cháng)期的(de)配置策略;更多(©→¥duō)的(de)一(yī)些(xiē)私募在本輪行(xíng)情中的  (de)表現(xiàn)不(bù)盡如(rú)人(rén)意↕φ，對(duì)市(shì)場(chǎng)的(d©π$↕e)突發情況估計(jì)不(bù)足，在出現(xiàn)明(míng)™₹≠顯的(de)反彈後也(yě)沒有(yǒu)做(zuò)及時(shí)€✔₽的(de)調整，在10月(yuè)開(kāi)₩$÷​盤後第一(yī)周還(hái)出現(xiàn)了(le)一(yī)定¶γ←的(de)下(xià)跌。究其原因，其中™↑∑一(yī)部分(fēn)是(shì)堅持了(le)公司本身(shēn)中長( ε≥cháng)期的(de)投資策略，對(duì)短(duǎn≠↔)期的(de)市(shì)場(chǎng)​←✘波動不(bù)做(zuò)回應;而另一(yī)部分(fēn)在一(yī)定程¥φ"度上(shàng)可(kě)以歸結為(wèi)失誤，在一(yī)年£₹♥ (nián)多(duō)的(de)時(shí)間(jiān)裡(∑'δlǐ)，大(dà)盤股始終沒有(yǒu)表δ★σ★現(xiàn)讓他(tā)們認為(wèi)在✔α未來(lái)多(duō)年(nián)中都(dōu)不(bù)會(↑₹β÷huì)再看(kàn)到(dào)大(dà)盤周期類股票(piào)中明(φ¶míng)顯的(de)機(jī)會(huì)，而這(zhè)一(y"♠λī)輪大(dà)盤股猛烈的(de)上(shàng)漲糾正了(​∞le)這(zhè)種一(yī)貫的(de)觀點。
      ₩★&  對(duì)于市(shì)場(chǎng)的(↕'&de)後續走勢，大(dà)多(duō)數(shù)私♣£募均表現(xiàn)出了(le)樂(yuè)觀，目前的(de)股票(piào)γ♦ γ倉位也(yě)相(xiàng)對(duì)較高(gāo)，配置的(deγ☆©)行(xíng)業(yè)上(shàng)也(yě)逐步回調π™‍δ到(dào)前期弱周期性闆塊為(wèi)主的(de)基調上(shàng)。♦✘ 

重要(yào)聲明(míng)

展博投資發布的(de)文(wén)章(zhāng)或其♣•他(tā)內(nèi)容是(shì)基于我們認σ₽∞α為(wèi)合法或已公開(kāi)的(de)信息。我們不(bù)保證這(zhèπ§&π)些(xiē)信息的(de)準确性及完整性，λ≠π僅代表展博投資于發布當日(rì)的(de)分(fēn)析、β∞λ推測與判斷，在不(bù)同時(shí)期，可(kěα♥÷)發出與這(zhè)些(xiē)文(wén)章(zhāng)或信息所載&→"資料、意見(jiàn)及推測不(bù)一(yī)緻的(de)內(nèi ☆©)容。在任何情況下(xià)，文(wén)中信息不(bù)構成任何 φ ≠投資建議(yì)，展博投資對(duì)此不(bù)提供任何擔保；γ✔×₽在法律許可(kě)的(de)情況下(xi✘∑ →à)，本公司可(kě)能(néng)會(huì)持有(y¥α∏ǒu)文(wén)章(zhāng)中提到(dào∏λ)的(de)公司所發行(xíng)的(de)證券并進行(xí<≈ Ωng)交易，不(bù)構成對(duì)任何人(rén)≈₩的(de)任何投資建議(yì)。本文(wén)僅供合格投資者閱讀(dú)參‌↓↑考。市(shì)場(chǎng)有(yǒu)風(fēng)險，投資需謹慎。